第三讲财务分析与评价1.财务分析与评价的目的2.基本的财务报表3.财务比率分析与评价4.综合财务分析5.企业经营中的财务分析管理资源吧（www.glzy8.com），提供海量管理资料免费下载！1主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰1、财务分析与评价的目的财务分析与评价，是以企业财务报告反映的财务指标为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行分析与评价的财务管理过程与管理手段。财务分析与评价有什么作用？进行财务分析与评价的基本要素是什么？不同主体进行财务分析有什么区别？管理资源吧（www.glzy8.com），提供海量管理资料免费下载！2主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰财务分析与评价有什么作用？➢引导视点➢解决问题➢决策与控制APCDAPCD管理资源吧（www.glzy8.com），提供海量管理资料免费下载！3主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰进行财务分析与评价的基本要素是什么？要正确地开展财务分析与评价工作，必须明确以下几个问题：分析与评价的主体是谁？分析与评价的标准是什么？分析与评价的内容是什么？管理资源吧（www.glzy8.com），提供海量管理资料免费下载！4主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰不同主体进行财务分析有什么区别？不同的主体进行财务分析与评价，其目的是不同的。因而，分析与评价的资料收集、分析与评价指标的设置等都有不同。➢所有者（股东）的财务分析与评价➢债权人的财务分析与评价➢经营者的财务分析与评价管理资源吧（www.glzy8.com），提供海量管理资料免费下载！5主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰2、基本的财务报表进行财务分析与评价，需要相关的数据、资料。企业会计核算系统所提供的财务报表，是财务分析与评价的主要信息来源。资产负债表（Balancesheet)损益表(Incomestatement)现金流量表(Cashflowstatement)管理资源吧（www.glzy8.com），提供海量管理资料免费下载！6主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰3、财务比率分析与评价财务比率分析，也称“财务报表分析”，是最常见的财务分析方法。它是以同一财务报表中的不同项目进行比较，或者是以不同财务报表中的有关项目进行比较，而构成相应的财务比率指标进行财务分析与评价。主要的财务比率指标有哪些？财务比

《公司理财实务》制作：《公司理财实务》编写组ＱＱ：122285625邮箱：LSSXDZB@163.COM上市公司基本财务分析知识目标○掌握每股收益、每股净资产等上市公司特有的财务指标计算与分析；○掌握管理层讨论与分析的编写要点；能力目标○能够正确计算每股收益等上市公司的财务指标，并能据此做出相应的分析判断；○能够撰写管理讨论与分析。一、上市公司特殊财务分析指标◆本节主要介绍上市公司财务分析时需要用到一些财务指标，如每股收益，每股净资产等，这些指标在非上市公司中是不会用到的。（一）每股收益◼每股收益是综合反映企业获利能力的重要指标，可以用来判断和评价管理层的经营业绩。◼它可以细分为基本每股收益和稀释每股收益。1.基本每股收益◼基本每股收益＝归属于公司普通股股东的净利润÷发行在外的普通股加权平均数在报告期内如果因增资、回购等原因造成股本发生变化时，要按照当年实际增加的时间进行加权计算发行在外的普通股股数。※所有的股本变动都要按照当年实际增加的时间进行加权计算。⚫如当期发生利润分配而引起的股本变动，由于并不影响所有者权益金额,也不改变企业的盈利能力,在计算发行在外普通股的加权平均数时无需考虑该新增股份的时间因素。报告期内股本变动的情形是否需要考虑时间加权因素股本增加发行新股是债转股公积金转增股本否股票股利分配股本减少回购股份是缩股否【例3-29】基本每股收益的计算◼江北公司2011年度归属于普通股股东的净利润为25000万元。2010年末的股本为8000万股，2011年2月8日，经公司2010年度股东大会决议，以截至2010年末公司总股本为基础，向全体股东每10股送红股10股，工商注册登记变更完成后本公司总股本变为16000万股。◼2011年11月29日发行新股6000万股。◼要求：（1）请计算该公司2011年度发行在外的普通股加权平均数；（2）请计算该公司2011年度基本每股收益；◼2011年度发行在外的普通股加权平均数＝8000+8000+6000×（1÷12）＝16500（万股）◼2011年度基本每股收益=25000÷16500=1.52元/股2.稀释每股收益◼企业存在稀释性潜在普通股的，应当计算稀释每股收益。◼潜在普通股主要包括：可转换公司债券认股权证和股份期权等。(1)可转换公司债券。◼对于可转换公司债券，计算稀释每股收益时，分子的调整项目

第3章财务分析方法2023/7/4147第一节财务分析一般方法•一、财务分析程序的不同观点–财务分析程序也称财务分析的一般方法，是指进行财务分析所应遵循的一般程序。–不同的专家站在不同的角度，给出了不同的结论。但是一个基本相同的程序是：搜集财务分析信息——分析财务信息——得出财务分析结论是一致的，只是在“具体分析环节或细节”上有一些差异。2023/7/4247第一节财务分析一般方法•二、财务分析步骤与程序•（一）财务分析信息搜集整理阶段–1.明确分析目的•报表分析人必须事先明确分析目的。分析目的是因人（企业家、银行家、投资者、经营者？）而异的。–2.确立分析范围•根据具体情况有选择地确立分析范围，按照成本效益的原则，进行重点分析。–3.设计分析程序（或制定财务分析计划）•确定分析时采用的技术方法；确定分析到什么层次为止；确定比较时采用的比较标准（同业、本企业历史或计划预算）等。2023/7/4347第一节财务分析一般方法•二、财务分析步骤与程序•（一）财务分析信息搜集整理阶段–4.收集财务分析信息资料•财务分析信息资料的及时性、完整性、准确性是保证分析结论正确的关键。财务分析信息资料包括：财务报表、审计报告以及企业的公告和内部资料等。2023/7/4447第一节财务分析一般方法•（二）战略分析与会计分析阶段–1.战略分析•企业战略分析是指通过对企业所在行业或企业拟进入行业的分析，明确企业自身地位及因采取的竞争战略。包括行业分析（解决行业的盈利能力和潜力，它主要受行业的竞争程度和市场谈判或议价能力影响）和企业竞争策略分析（通过了解企业的经济状况和经济环境，而客观的进行财务分析）。2023/7/4547第一节财务分析一般方法•（二）战略分析与会计分析阶段–2.会计分析•会计分析的目的是解决：评价企业会计所反映的财务状况和经营成果的真实程度。通过分析评价会计信息的质量差异和会计信息的可靠性，来消除会计信息失真的问题。•分析的程序：对会计报表阅读——比较——解释——修正2023/7/4647第一节财务分析一般方法•（三）财务分析实施阶段（进行分析计算）–选用一定的分析方法，对资料数据进行指标计算和分析，解释各财务报表资料中隐含的重要关系及相互间的影响因素。–1.财务指标分析•包括绝对数指标（比如年初数与年末数的比较）和相对数指标（如：流动比率、速动比率、资产负债比率等）。–

品牌XXXXXXX商品企划案——户外运动装品牌策划户外运动内容广泛，从一般的郊游或徒步旅行到登山、攀岩、山地自行车以及漂流、滑翔等。指所有室外运动，涵盖了室外球类、骑马、射箭、游泳、水上运动等许多奥运和非奥运项目大类。着装场所爬山、远游、山地自行车、骑马、登山、攀岩、以及漂流、滑翔…….发展户外运动用品的背景经济持续增长，收入增加－－2011年城镇居民收入同比增长14.3%.一些大城市居民的消费结构已完成由温饱向小康型结构的升级城市生活居住与健康的压力－－生活空间日益狭小，人的精神压力激增,亚健康状态增多,回归自然的精神需求愈发强烈旅游长假的推动－－2011年国内出游人数达11亿人次，同比增加26.6％高校开设了户外运动专业，培养高层次的应用型人才与合格的专业教练社交手段之一中国户外用品市场现状❑市场迅速增长，但规模较小，消费人群相对不足，2000年至2010年户外用品销售从6000万元增加到15亿元；❑运动服装品牌竞争激烈，地域性特征明显；❑200多家生产商，以贴牌为主，品牌的自我开发能力不足；❑市场的供需结构不合理，国产高品质服装供应少；❑运动服装市场的层次性明显：✓高端市场有耐克、Columbia、TNF、Gore、等国际知名品牌，品牌忠诚度好✓中档的欧美品牌加大了品牌凝聚力和销售通路，加入价格战✓低端市场由安踏、特步等覆盖，知名度低、市场小020406080100120品牌数品牌总数通用装备技术装备辅助装备电子装备其他装备品类国内外品牌数比较中国品牌国外品牌992232940424012704166020406080100户外装备店数量黑龙江北京河南山东上海江苏浙江湖南广州青海云南西藏竞争对手—探路者TOREAD北京探路者旅游用品有限公司，于1999成立，主要从事国外体育休闲用品代理，2003年创立了自己的品牌“探路者”，专卖店、加盟店遍及全国。探路者单词意为“一群喜欢户外，喜欢发现自我的人”。同时去“寻找一个不可能出现的自己！"销售方式：专卖店、加盟店、代理商、网上销售促销手段：赞助并参与各种户外体育活动、设立自己专门的俱乐部产品定位：中低档户外用品市场，主要面向户外运动爱好者，产品功能性不强。产品种类：帐蓬、服装、气垫、背包、眼睛、睡袋、鞋帽、炊具、杂品……参与户外运动年龄分布0102030405060700-2020-3030-4040-5050-70

第三章财务分析李西文引子两千多年前，孟子说：“天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。”《富爸爸穷爸爸》作者罗伯特·清崎说：“看不懂财务方面的文字表述或读不懂数字的含义，是许多问题发生的根本原因”国际会计公司毕马威1998年以美国5000家公司组织为对象开展欺诈调查，统计结果显示，舞弊被发现的概率，外部审计师仅占4%。个人公司CPA自己你会做‘账’吗？给我一个假设，我可以把地球撬起来WHY?4“安然”倒塌事件——案例•安然公司：过去10年中美国乃至世界最大的能源交易商，掌控美国20%的电能、天然气交易，在整个航运衍生出来的能源市场份额占到1/2。在世界500强中排名第7。公司曾连续六年被《财富》杂志评选为“美国最具创新精神公司"•2001年轰然倒塌一个重要原因：基于“未来市场”的远期合同收入计入财务报表，但合同到期时没有履约，账面收入不代表现金收入。四川长虹造假门——案例•2010年2月25日，媒体刊出《被指虚增销售收入50亿四川长虹10年财务迷踪》一文，长虹“财务造假门”事件由此沸沸扬扬。长虹前员工范德均实名举报长虹公司虚报销售收入50亿，而此前，亦有多位专家对四川长虹财务报表真实性提出质疑。长虹公司财务管理方面主要有三个疑点：•1.存货方面：长虹的存货在1997年彩管大战的时候增加，这属于正常情况。1997年之后存货没有下降还有上升趋势，但是他们的存货跌价准备并没有随着存货量的上升而增加。•2.应收帐款方面：1998年彩管大战的时候，长虹的应收帐款正常增加，但是1998以后应收帐款不跌反升，长虹没有按照程序计提坏账准备。•3.短期投资方面：从2000年开始，长虹办理了一个高达10亿的代客理财，代客理财应该计提跌价准备，但是长虹没有按照程序计提短期投资跌价准备。根据长虹的报表可以发现，他2000年有99.92%的一年期应收帐款，2001年有99.80%，2002年有99.76％都不计提，而这些应收帐款从来没有收回过。美邦陷财务造假漩涡•日前，有媒体报道对美邦服饰存货消化和财务做账等方面提出质疑。报道从美邦服饰的报表入手，认为由于预先配发，在账面上进行虚拟出库的操作，因此涉嫌财务造假。此外，媒体报道称，“2012年上半年，美邦服饰8亿库存的消化，涉嫌虚假销售和人为调节收入。”•报道一出，美邦服饰在15日紧急临时停牌，并发布史上最长澄清公告，针对媒体报道中关于公司向加

服装专题设计-品牌服装设计第一节品牌服装的定位品牌的定位前提是熟悉品牌市场。熟悉品牌并不是以能够一口气报出一大串品牌名称就算大功告成，而是要大量了解典型品牌的运作规律、经营特点、品牌风格、产品特色、销售状况甚至内部症结。熟悉市场并非能够如数家珍般地报出一大溜商场名称就算完成任务，而是要全面掌握这些商场的运作规律、分成和结算方式及其信誉度。对当今品牌市场越熟悉，越有实际运作经验，品牌定位的准星才会瞄准到关键点。对市场的熟悉和运作经验除了直接进行市场运作外(这毕竟只有少数人才有这个机会)，也可以通过市场调研达到目的。一、品牌定位的概念品牌定位是指对产品属性、消费对象、销售手段和品牌形象等内容的确定和划分，寻找和构筑适合品牌生存的时间和空间。这里的时间是指产品体系切入市场的时机，是品牌诞生的机会因素。空间是指产品体系的切入市场的地区，是品牌推广的区域因素，即消费基础因素。品牌的定位二、品牌定位的重要性1．品牌定位的准确与否直接关系到品牌的命运。2．品牌定位报告决定投资总额和使用比例。3．品牌定位是品牌发展的方向和准则三、品牌定位的原则品牌定位是一种商业行为，有一定的行业游戏规则。为了使一个新品牌能够在激烈的商战中找到立足之地，应该根据企业的资金、人才和技术等综合情况进行，定位原则可以有所侧重，分清主次，突出某些方面。1．顺应原则跟随市场主导流向，寻找目标品牌。在市场潮流中发现流行的主题，紧随市场畅销服装品牌的产品特点，做出选择。优点：由于业内已经有可以借鉴的成功品牌作例子，采用这一原则比较保险，可以规避市场风险缺点：产品风格因容易与其它品牌雷同而没有特色，缺少个性，品牌感召力较差。此原则比较适合中低档服装品牌的定位。2．对立原则与市场流行风格相反，走个性化、另类化品牌路线。优点：富有个性，风格突出，能形成比较明显的品牌风格。此原则更适合走中高档路线的、以质取胜的服装品牌的定位。缺点：社会需求总量不多，目标消费群较少。过于个性化的产品将失去市场。3．空位原则寻找现今服装市场在风格和品种上的空档，创造业内空缺或罕见的风格。此原则适合各种档次服装品牌的定位。优点：由于其前所未有的风格而独树一帜，少有竞争对手，具有潜在消费市场。缺点：从推出到接受，消费者对其有一个认识过程，有一定的市场风险。四、品牌定位的内容：根据品牌定位的全方位立体系统概念，在对一个新生品牌做具体的定位时，要包

广场整体推广方案与品牌视觉传播方案壹马当先锦绣前程沟通是一种情不由衷的快乐什么叫快乐？我可以借用艾青诗人的一句话：“请问开花的大地，请问解冻的河流”。——温家宝通过上次与相关人员在广场推广工作层面的多角度的沟通，让我们彼此有了更深的理解和更多的默契。这种深入的沟通和彼此默契的理解是给我们的工作带来无限快乐的。化用我们伟大的温总理这样形容快乐的话语，什么叫快乐？—请看我们相互理解的眼神，请听我们协同一致的声音。高瞻远瞩，整体着手我们希望对于广场而言，一开始就是以高瞻远瞩的目光，站在项目本体的高度，而不是停留在局部上。这样，才能让推广保持整体的延续性和连贯性。一、明晰：项目定位发想广场项目概况广场，位于广州市流花商圈核心区域环市西路与站南路的交界地段，紧邻广州市汽车站、省汽车站、流花车站、广州火车站，周边大型服装批发市场云集，致力打造升级版的国际服装交易平台。广场由地下2层和地上10层构成，总建筑面积49,080平方米。其中负2层为车库，负1~3层为商铺，4~10层为办公、展示室商铺，目前是本区域内最新型的专业服装批发综合性项目。楼层主营主要功能楼层面积（平方米）开间数（个）-1层男装零批，包括休闲等4380207首层品牌男女装品牌展示，部分零批4135782层女装零批38342003层女装零批27741034层女装品牌展示、订单式批发-生产2892465层女装品牌展示、订单式批发-生产2773456层女装品牌展示、订单式批发-生产56331007层女装品牌展示、订单式批发-生产54261058层待定品牌展示、订单式批发-生产52121349层男装品牌展示、订单式批发-生产521210210层多功能区，会议、展览、商务配套3638项目功能规划项目属性定位国际服装交易平台从项目属性定位到品牌传播定位，最重要的是找到项目本身所在的优势在什么地方产品价值，隐蕴商机经营视野，显露开阔品牌大度，成就高度地理区位，决定潜力项目价值提炼显赫鎏金之地服装价值之显率先领众之势新锐精品之都一个新锐的服装广场，一个国际化的服装交易平台。项目传播定位一个新锐的服装广场，一个国际化的服装交易平台。引领流花服装商圈批发市场的全面升级和跨越。携手打造国际服装交易平台壹马当先，锦绣前程二、提炼：项目优势卖点现代化服装集群交易大平台信息流供应商客户商流物流人流资金流广场的产业前瞻提炼项目的优势卖点，其实

－COCICOKI营销策略与管理扩展案中国移动陈健勇13929939611Copyright©2011ChinaMobileCO.Ltd.Allrightsreserved.让每一个儿童拥有一个美丽梦想（一）市场营销策略1.形象营销策略2.概念营销策略（二）品牌营销策略（三）文化营销策略Copyright©2011ChinaMobileCO.Ltd.Allrightsreserved.市场形象--发放COCICOKI会员积卡产品形象--魅力夏天、芭蕾舞会、蝶舞花意、英伦航海、缤纷跃动五个产品线产品品牌形象—签约“奥运女孩”林妙可为形象代言员工形象—所有店面人员统一形象、标准化销售术语等市场形象—增加与消费者的互动交流渠道，收集客户反馈信息产品形象—建立产品查询库，让顾客快捷了解产品信息社会形象—配合社会或自办社会性活动，建立社会责任企业形象员工形象—建立服务反馈与评价系统，收集顾客对服务意见建议Copyright©2011ChinaMobileCO.Ltd.Allrightsreserved.Copyright©2011ChinaMobileCO.Ltd.Allrightsreserved.服务问卷调查产品信息查询手机WAP门户活动推广员工教育会员意见收集广告传播--可趣可奇品牌CCTV+地方五台套播（模式较单一）商场活动—产品现场评议或评选活动产品质量—开展对售后服务、质量跟踪、信息反馈产品推广—新品展示推广、产品展评会、电子DM专家互动—设计师互动交流Copyright©2011ChinaMobileCO.Ltd.Allrightsreserved.Copyright©2011ChinaMobileCO.Ltd.Allrightsreserved.产品现场评选设计师互动交流手机WAP门户新品推广产品展评会产品跟踪1、已创建可趣可奇品牌，定位淑女、时尚、休闲2、已创建可丽酷奇品牌，面对中大童女装单衫3、签约林妙可为品牌代言人，并在CCTV等多台进行套播，宣传企业形象4、统一门店VI及VIP会员卡等物料1、建议针对两大品牌受众人群实施品牌宣传2、会员成长跟踪服务3、会员分类推广4、建立妙可推介等产品推广新方式，建立新资讯传播媒体Copyright©2011ChinaMobileCO.Ltd.Allrightsreserved.C

男装品牌世界上最知名的男装品牌•●ARMANI(意大利)——意大利绅士1973年Armani(优雅大师GiorgioArmani)建立了自己的品牌。这个意大利品牌的风格很少与时髦有关。事实上，在每个季节，它们都有一些适当的可理解的修改。因为设计师阿玛尼相信，服装的质量更甚于款式更新。阿玛尼的男装没有拘谨、做作之感，融入了美国校园里便装和运动装的随意，而面料与色彩遵循意大利传统的含蓄精致。不同明度、灰度的无色彩系让人们感叹它能将灰色变幻出无穷意味的能力。AMURS•●AMURS(法国)——法国巴黎的浪漫绅士AMURS爱缪斯服饰，可谓是缪斯女神的化身。引进中国后，在充分参照中国人形体特点的前提下，选用世界几大顶级品牌面料，采用意大利名师设计并配合意大利名厂的精工细作，点滴中体现着AMURS（爱缪斯）服饰工艺的精良。AMURS（爱缪斯）服饰每一件都是艺术品，都经过名师的精心培育，线条、款式都散发出浓郁的艺术气息。越来越多的中国高薪阶层推崇的写意、舒适生活理念及与之匹配的服饰风格，则在AMURS（爱缪斯）服饰中得到了充分展现。在“崇尚自然”的设计风格指引下，由高档棉、麻、丝、毛及AMURS（爱缪斯）品牌自行研制、开发的“天然面料”所构成的商务休闲系列，就更加凸现出AMUURS（爱缪斯）品牌的独特个性。BURBERRY•●BURBERRY(英国)——起源于防水布的纯正英伦品牌（巴宝丽、帛柏莉）BURBERRY的历史可以上溯到16世纪，1909年，BURBERRY确定了统一商标：盾牌象征着“保护”；武士手持旗帜上的“Porsum”是拉丁语，意思是前进。BURBERRY以前一直是个较为实用的牌子，在维多利亚后期和爱德华七世初期，几乎为所有户外运动生产专门的防水服和猎装。后来，该品牌成功转型为时尚品牌，带有浓郁苏格兰风情的格子图案于1924年注册成商标，成为其代名词CalvinKlein•●CalvinKlein(美国)——极简休闲美国风卡尔文·克莱因，该品牌创始人CalvinKlein是极简主义的先驱者，提倡Lessismore(少即是多)。他的男装采用与传统相悖的男装织物，多选用含有最先进技术生产的超轻合成纤维的织物，甚至柔顺细软、悬重性强的女装衣料。款式上西装较长，腰部收紧，肩部宽但柔和，加上别有趣味的直筒裤等。CERRUTI•●CERRUTI(意大利)——战后意大利男装典范

财务分析△2（附加）资产负债表的原理与应用△2资产负债表的原理与应用的议题1.学习威尼斯商人的智慧与谨慎:小故事（自习）2.世界第一商家沃尔玛的资产负债表3.在资产负债表中看出企业竞争力4.勿忘其他重要资产5.勿忘其他重要负债6.五粮液的资产负债表解读7.面对真实的资产负债状况王京芳§△2-1学习威尼斯商人的智慧与谨慎◼莎士比亚的《威尼斯商人》⑶银行家：夏洛特（犹太人）⑴萨拉利诺⑵安东尼奥专家王京芳§△2-1学习威尼斯商人的智慧与谨慎◼莎士比亚的《威尼斯商人》描写商人忧心资产价值缩水的不安、对资金融通的需求萨拉利诺（年轻商人）：看到海面的暴风将造成怎样的灾祸---满船的香料将倾泻在水里，---方才价值连成的，转瞬间尽归乌有。专家点评：对投资人和经理人来说，难以捉摸的景气与竞争，对资产价值的杀伤力，恐怕不下于海上风暴或浅摊上的礁石！王京芳安东尼奥（年轻商人）：我买卖的成败并不完全寄托在一艘船上，更不依赖一处地方；我的全部财产，也不会因为这一年的盈亏受到影响，所以我的货物并不能使我忧伤。专家点评：做了分散风险的工作，且其财务实力经得起可能损失投资人要提醒自己：这家公司是不是把成败“寄托在一艘船上”？安东尼奥（讲义气想帮好友萨拉利诺追求富家千金）：你知道我的全部财产都在海上，我现在既没有钱，也没有可变现的货物。所以我们还是试一试我的信用，看它在威尼斯城里有什么效力？我一定凭着我的这点面子，能借多少就借多少。专家点评：企业光有财产没有足够的现金，还是会周转不灵的！王京芳夏洛特（威尼斯最有钱的犹太人，却一直饱受歧视的银行家）:“啊，不，不，不！我说安东尼奥是个好人…，是个有身价的人。可是他的财产还有些问题，…商船…与买卖…，船不过是几块模板钉起来的东西，水手不过是血肉之躯。岸上有旱老鼠，水里也有水老鼠，有陆地的强盗还有海上的强盗，还有风波礁石各种风险”专家点评：这段尖酸刻薄的话充满了管理的智慧。当银行家对潜在客户的经营现况真要下点功夫。夏洛克与借款人谈判的结果：3000元借款一笔，夏要求签如下契约：当安东尼无法如期还款时，夏洛克可以割下安东尼身上任何部位的一磅肉！当企业传出可能有财务危机的消息是，不论是否属实，这个公司比银行全面抽银根的状况，其影响绝不下于一场暴风雨，经理人消瘦的绝不止一磅肉！企业经营失败经理人会失业，但背后的股东却可能输掉所有的家当（资产）

奢侈品品牌•2010年世界十大奢侈品牌排名•1.路易威登(LouisVuitton)•去年排名：1•品牌整体价值：增加2%，升至197.8亿美元。•上榜理由：路易威登的目标是游客消费者，注重品牌文化，关注核心消费者。•品牌背景：路易威登是法国历史上最杰出的皮件设计大师之一。于1854年在巴黎开了以自己名字命名的第一间皮箱店。一个世纪之后，路易威登成为皮具领域数一数二的品牌，并且成为上流社会的一个象征物。如今路易威登这一品牌已经不仅限于设计和出售高档皮具，而是成为涉足时装、皮鞋、箱包、珠宝、手表、传媒、名酒等领域的巨型潮流指标。•2.爱马仕(Hermès)•去年排名：2•品牌整体价值：增加8%，升至84.6亿美元。•上榜理由：爱马仕的大部分股份还是由家族控股(73.4%为家族股份，26.6%为大众流通股)。公司勇于尝试，2009年底收购了中国新品牌ShangXia，主攻中国市场。同时公司相当注重品牌文化遗产，善于利用传统精髓。•品牌背景：爱马仕，法国时尚品牌，早年以制造高级马具闻名于法国巴黎，及后推出的箱包、服装、丝巾、香水、珐琅、饰品及家居用品，令品牌更全面多样化。••3.古驰(Gucci)•去年排名：3•品牌整体价值：增加2%，升至75.9亿美元。•上榜理由：佳士得2010年联手古驰向全世界玩家征集古驰古董包进行展览及回收拍卖。这是古驰首次与拍卖行合作，召集古董古驰包。古驰由PPR所拥有，对于代理市场控制严格。•品牌背景：古驰是意大利最大的时装集团。产品包括时装、皮具、皮鞋、手表、领带、丝巾、香水、家居用品及宠物用品等，古驰时装一向以高档、豪华、性感而闻名于世，以“身份与财富之象征”品牌形象成为上流社会的消费宠儿，一向被商界人士垂青。•4.香奈儿(Chanel)•去年排名：4•品牌整体价值：减少11%，跌至55.5亿美元。•上榜理由：香奈儿品牌价值的下降是一个时代的标志。经济衰退时期，消费者转向更为实用的产品。尽管香奈儿的经典手袋、化妆品以及香水还是吸引了许多人的目光，但是真正买成衣的顾客却为数不多。•品牌背景：香奈儿1913年创立于法国巴黎，产品种类繁多，有服装、珠宝饰品、配件、化妆品、香水，每一种产品都闻名遐迩，特别是香水与时装。香奈儿时装永远有着高雅、简洁、精美的风格。•5.轩尼诗(Hennessy)•去年排名：6•品牌整体价值：下降1%，跌至53.7亿美元

服装品牌风格归纳优雅系列优雅风格•爱马仕（Hermes)•巴黎世家(Balenciaga)优雅风格•纪·拉罗什（Guylaroche）•纪梵希（Givenchy）经典优雅风格•卡尔·拉格菲尔德（KarlLagerfeld)•卡纷（Carven）优雅风格•尼娜·里奇（NinaRicci）•皮尔·巴尔曼（PierreBalmain）优雅风格•比尔·布拉斯（BillBlass）•埃斯卡达（Fscada）优雅风格•普拉达（Prada）•奥斯卡·德拉伦塔（OscardelaRenta）优雅风格•克洛耶（Chloe）•香奈儿（Chanel）浪漫系列性感浪漫风格•蒂埃里·穆勒（ThierryMugler）•克里斯汀·迪奥（ChristianDior)浪漫风格•浪凡（Lanvin)•让·路易·谢瑞（JeanLouisScherrer)浪漫风格•多尔切与加巴纳（Dolcev&Gabbana)•范思哲（GianniVersace）奢华、华丽风格系列奢华风格•克里斯汀·拉克鲁瓦（ChristainLacroix)路易·费罗（LouisFeraud）奢华风格•让·路易·谢瑞•（JeanLouisScherrer）•范思哲（GianniVersace）奢华风格•芬迪（Fendi）•古奇（Gucci）华丽风格•罗密欧·吉利（RomeoGigli）•瓦伦蒂诺（Valention）华丽风格•奥斯卡·德拉伦塔（OscardelaRenta）休闲风格系列休闲风格•鳄鱼（Lacoste）•爱使普利（Esprit）休闲风格•爱马仕（Hermes)•小筱顺子(JunkoKoshino)简约风格系列简约风格•库雷热（Courreges）•皮尔·巴尔曼（PierreBalmain）简约风格•香奈儿（Chanel）•克里琪亚（Krizia）简约风格•唐娜·卡兰(DonnaKarna)埃斯卡达（Fscada）建筑风格系列建筑风•皮尔·卡丹(PierreCardin)•皮尔·巴尔曼（PierreBalmain）建筑风格•詹弗兰科·费雷（GianfrancoFerre）三宅一生（IsseyMiyake）

财务分析、估值方法及投资建议会计系徐国栋一、财务分析分析框架财务比率分析杜邦财务分析体系（ROE）结构百分比、趋势百分比、逻辑切入点哈佛分析框架财务报表分析框架***公司投资分析（分析框架）分析要点提示（相当于内容摘要）一、公司概况二、宏观及行业分析（重点）三、会计及财务分析(重点)四、估值分析及投资建议(总体思路：“至上而下”的分析思路，宏观->中观->微观->估值)分析要点提示相当于内容摘要，不过提示的都是本报告的要点和亮点，给人一个总体的概念可参见研究报告：《恒瑞医药投资分析---郭烨小组》中的第一页的写法分点列示一、公司概况简要介绍公司性质、成立时间地点、发展沿革、上市时间代码、发行价、总股本、流通股本、公司规模、行业类别、经营范围、主营业务、大股东背景、十大股东简表、近期业务拓展计划、重组预期、目前价格、最新关键财务指标（每股收益、每股净资产、净资产收益率、市盈率）等等二、宏观及行业分析当前宏观经济分析与预测，及其对该公司（所在行业）的总体影响概述该公司的行业竞争环境分析，如行业竞争格局、行业生命周期、主要厂商及市场占有率、上下游竞争概况、近期行业主要动向、该公司的行业地位分析（可通过销售收入、销量的排名确定）该公司在行业的核心竞争力(亮点)、经营战略、盈利模式、创新变革、管理制度优势（低成本、差异化、行政垄断？政府背景？OPM、直销？规模化？品牌优势？。。。）-SWOT分析三、会计及财务分析（结合经营策略）分产品、分业务的销量、收入、毛利（率）、市场地位和优势分析（重点）（主打产品=》核心竞争优势关键财务指标（比率）：分为盈利能力、营运（周转）能力、偿债能力、成长能力4个方面基于ROE（净资产收益率）为核心的杜邦财务分析体系分解分析，找出该公司的竞争优势和劣势（需要同行业平均数或可比代表公司来比较得出）结构百分比报表、趋势百分比报表分析、现金流量分析、逻辑切入点（可参考之前MS与GFC的案例）四、估值分析及投资建议（重点）预计财务报表（可用销售百分比法结合历史数据预测）（如数据不足等原因，此部分可略去，只评估该公司目前的投资价值即可，未来报表不做预测）（相对估价法）估值，并给出投资建议（全文的结论部分，必须、一定要有！）财务分析之财务比率分析盈利能力成长能力营运能力偿债能力（注意：注重横向和纵向的比较

第四章：财务分析重新认识财务报表资产负债表流动资产货币资金应收票据短期投资应收帐款预付帐款存货待摊费用一年内到期债权投资固定资产固定资产净值在建工程无形资产及其他资产流动负债短期借款应付票据应付帐款预收帐款应付工资应缴税金一年内到期的长期债权长期负债长期借款应付债券长期应付款股东权益股本资本公积盈余公积未分配利润投资活动形成资产负债表的左方（资产）资产就是企业用来生产运作，产生利润的东西。融资活动形成资产负债表的右方（负债、权益）企业为了要拥有这些资产进行生产盈利，必须先想办法获得这些资产。显然，有两种方法可以获得资产：1、通过负债融资，也就是我们说的借钱；2、通过权益融资，也就是企业的所有者出钱。资产负债表的说明权益资本和负债资本有啥区别呢？？债务资本vs权益资本债务资本权益资本要求公司到期还本付息本息均是固定数目税前付息对公司没有控制权公司破产，优先赔付资本成本相对较低不能强制公司派发股利股利数目不确定税后派发股利对公司有控制权公司破产，只获得剩余价值资本成本相对较高损益表项目金额销售收入（Sales）100,000,000减：成本及税金50,000,000毛利（GrossProfit）50,000,000减：销售与管理费用20,000,000息税前利润（EBIT）30,000,000减：利息10,000,000税前利润20,000,000减：所得税(25%)5,000,000净利润（NI）15,000,000（优先股股利）（5,000,000）普通股数量1,000,000股每股盈利（EPS）10元/股损益表体现了企业的利润形成过程利润是由企业通过生产销售获得的收入，减去生产销售各个环节所产生的成本而形成的。损益表体现了利润的分配过程扣减各种成本以后，企业的利润分别被以下团体获得：债权人，国家，优先股股东，普通股股东。损益表的说明利润与现金的问题哈哈，今年公司利润丰厚！100万！坑爹呢！利润都100万，还还不起50万？没钱！还不起啊，真的，不骗你！欠我们的50万该还了吧！为啥还不起呢？利润并不等于现金1.因为现行的会计记账方式是“权责发生制”，而非“收付实现制”。所以，发生销售并不意味着收到了钱。比如：今年的100万销售全都是赊销2.在损益表中，有些扣除的成本并未发生实际现金支出。比如：折旧3.有些科目的增减会使用到现金比如：今年的存货余额比去年多100万脑子秀

7-1第七章资金分析,现金流量分析和财务计划7-2资金分析,现金流量分析和财务计划资金流量表（资金来源与运用表）资金流量的会计报表现金流量预测现金流量估计的分布范围财务报表预测7-3流金流量表在美国的年度审计报告中已被现金流量表(1989)取代.公司从一段时期到另一段时期的财务状况变化的总结；又称为资金来源与运用表或财务状况变动表.7-4为什么要研究流金流量表问题?为何我们要费尽心机去理解已不需要在美国的年度审计报告中出现的流金流量表呢?7-5为什么要研究流金流量表包括了现金流量表上没有的，却十分重要的非现金交易.为现金流量表的编制作准备，而且在流金流量表与更为复杂的现金流量表之间，财务经理在以财务分析为主要目的时经常更青睐前者。帮助你更好地理解现金流量表，尤其是在使用间接方法编制现金流量表的情况下.流金流量表:7-6流金流量表公司所有的投资和权益（为投资而筹资）.这样我们扩展了资金的定义,其不仅仅是现金,扩展的定义使我们把握住全部影响公司资金来源与运用的交易.什么是资金?7-7资金的来源和运用盒上的字母代表运用（U）,来源（S）,资产（A）和负债（L）(广义的定义).+（-）代表资产或负债的增加（减少）.AL-++-SU7-8BW公司的资产负债表-资金来源与运用的确定$100-S410-S616+U5--9+U$1,140N/A930N/A(299)N/A$631+U50--223--$2,044现金及等价物.$90应收帐款.394存货696待摊费用5累计预付税款10流动资产$1,195固定资产原值1030减:累计折旧.(329)固定资产净值$701长期投资50其他长期投资223资产合计$2,169资产19X319X2+/-S/U7-9BW公司的资产负债表-资金来源和运用的确定$100$10S41016S61680U5--91U$1,140N/A930N/A(299)N/A$63170U50--223--$2,044现金及等价物.$90应收帐款.394存货696待摊费用5累计预付税款10流动资产$1,195固定资产原值1030减:累计折旧.(329)固定资产净值$701长期投资50其他长期投资223资产总计$2,169资产19X319X2+/-S/U7-10BW公司的资产负债表-资金来源与运用的确定$295-U94--16--100--$505N/A453+S20

第五章财务分析❖问题❖财务报表有什么用？❖财务报表对投资者是废纸一张，还是制胜法宝？❖如何看透会计报表？第五章财务分析❖本章要点❖企业基本情况的了解-财务报表的解读❖企业经营状况的各个层面的深入分析-比率分析❖企业经营状况总体评价与原因分析-综合分析❖企业未来经营的走向-趋势分析§5-1财务报告与财务报表❖财务报告与财务报表的关系财务会计报告分为年报、半年报季报（不用审计）年度财务会计报告应当包括：（一）审计报告（二）会计报表；（三）会计报表附注；会计报表应当包括资产负债表、利润表、现金流量表及相关附表。基本财务分析中仍然以三大报表为主。5-1财务报表分析的概述❖财务报表分析的起源和演变信用分析投资分析内部分析外部分析主动分析❖企业财务报表分析的作用评价财务状况、衡量经营业绩的重要依据挖掘企业潜力、改进工作的重要手段合理实施投资决策的重要步骤评价企业价值的重要基础5-1财务报表分析的概述❖财务报表分析的基本方法比率分析法结构分析法趋势分析法比较分析法其他方法：因素分析法等5-1财务报表分析的概述§5-2财务报告与财务报表一.资产负债表——解读公司财务状况1．基本公式资产=负债+所有者权益2.公司财务状况质量的判断1）结构质量：两种重要结构2）期限质量：净营运资本=流动资产-流动负债3）战略吻合性：结合其他报表分析4）注意事项：资产帐面价值与市场价值、质量的区别占用资本≠企业的期末总资产资产质量的相对性、时效性、层次性项目年末数年初数项目年末数年初数现金5200057600应付帐款175200145600应收帐款402000351200应付票据225000200000存货836000715200应计项目140000136000流动资产合计12900001124000流动负债合计540200481600固定资产原值527000491000长期负债负债合计424612964812323432805032减：累计折旧166200146200普通股460000460000固定资产净值360800344800留存收益225988203768所有权益总额685988663768资产总额16508001468800权益总额16508001468800债务比重从0.55增至0.58流动资产的比重约占78%例：大众叉车公司资产负债表分析项目年末数年初数项目年末数

第三章财务分析2023/7/41《财务管理学》框架体系2023/7/42本章教学内容第一节财务分析基础第二节偿债能力分析第三节营运能力分析第四节获利能力分析第五节发展能力分析第六节财务趋势分析第七节财务综合分析2023/7/43本章教学重点与难点1、财务能力（四大能力）分析。2、杜邦分析。2023/7/44第一节财务分析基础•概念：利用会计资料，对企业的财务状况、经营成果分析与评价的一种方法。作用：•对内：揭示生产经营活动中存在的问题评价:财务状况、经营成果，三大能力•对外：为利益相关者提供决策依据2023/7/45第二节企业偿债能力分析•一、短期偿债能力分析•二、长期偿债能力分析•三、影响企业偿债能力的其他因素一、短期偿债能力分析•（一）流动比率•（二）速动比率•（三）现金比率•（四）现金流量比率•（五）到期债务偿付比率2023/7/46（一）流动比率P80•注意点：•1.按期末数计算•2.国际惯例为2：1，下限为1：1；不同行业不一定一致。•3.太高和太低说明什麽？•4、应结合存货周转率、应收帐款周转率分析•5、比率高，并不等于企业有足够现金用来偿还。思考：企业伪造或人为调整该比率的目的和途径?流动负债流动资产流动比率＝2023/7/47（二）速动比率P80•1.又称酸性试验、酸性测试比率。•2.其中：速动资产＝流动资产-存货P95。比流动比率更准确、更可靠。•3.一般认为速动比率为1：1比较合适，太高和太低说明什麽？•4、应结合应收帐款周转率分析•5、比率高，并不等于企业有足够现金用来偿还。思考：企业伪造或人为调整该比率的目的和途径？流动负债速动资产速动比率＝2023/7/48（三）现金比率P81•1.反映企业的直接支（偿）付能力；比流动比率、速动比率更直接、更谨慎、更可靠。•2.高——直接支（偿）付能力好；•3.过高——资产未得到有效利用,获利能力低。流动负债现金+现金等价物现金比率＝2023/7/49（四）现金流量比率P81•1.现金来自于现金流量。该指标反映?高，反映什么？•2.二者时间上的不一致：•经营现金净流量——过去一个会计期间•流动负债——未来一个会计期间流动负债经营活动现金净流量现金流量比率＝2023/7/410（五）到期债务本息偿付比率P82•1.反映什么？高，反映什么？•2.本期到期债务本金+现金利息支出来自于现金流量表。本期到期债务本金+

(5)财务分析方法齐大庆(8610)8518-6902dqi@ckgsb.com•以下我们将集中讨论财务分析的方法。值得注意的是，不论我们使用什么方法，我们都需要将分析的结果与一定的基准加以比较才可对分析对象的表现和状况作出评价。报表分析比较的基准齐大庆2财务分析方法以下图案想表明的是…齐大庆3财务分析方法•横向分析比较公司在相邻若干年中报表的变动百分比，即：–计算从基期到当期的变动金额–用变动金额除以基期金额横向分析齐大庆4财务分析方法横向分析•Bristol-Myers-SquibbCo.主要经营药品、医疗器械、卫生用品和美容用品，是一家财富500强跨国企业。以下是对Bristol-Myers-SquibbCo.进行横向分析的实例(以百万为单位)：1993年1992年变化金额变化%销售收入11,41311,1562572.3净利润1,9591,962(3)(0.2)齐大庆5财务分析方法Bristol-Myers-SquibbCo.损益表(以百万为单位)1993年12月31日和1992年12月31日结束的会计年度19931992变化金额变化%销售收入净额11,41311,1562572.3商品销售成本3,0292,8571726.0毛利8,3848,299851.0营业费用:销售费用和管理费用3,0983,075230.7广告费用和产品促销费用1,2551,291(36)(2.8)研究开发费用1,1281,083454.2其他费用332863(531)(61.5)营业费用合计5,8136,312(499)(7.9)持续经营税前利润2,5711,98758429.4所得税61244916336.3持续经营利润1,9591,53842127.4停止营业部门净利润0670(670)(100.0)会计变更累积影响前利润1,9592,208(249)(11.3)会计变更的累积净影响0(246)246(100.0)净利润1,9591,962(3)(0.2)横向分析：案例齐大庆6财务分析方法Bristol-Myers-SquibbCo.资产负债表(以百万为单位)1993年12月31日和1992年12月31日19931992变动金额变动%资产流动资产:现金现金等价物2,4212,13728413.3定期存欢和有价证券3082486024.2应收账款净值1,8591,984(125

第八讲流动性及长期财务安全性分析◼短期资产流动性分析◼短期偿债能力分析◼其他流动性指标◼长期偿债能力：损益表分析◼长期偿债能力：资产负债表分析◼影响长期偿债能力的特别项目1一、短期资产流动性分析◼短期资产是指价值周转期不超过一年或一个营业周期的资产，主要包括：1、现金2、有价证券3、应收帐款4、存货2应收帐款◼注意帐龄结构。◼注意客户的集中程度。3应收帐款（续1）◼（1）会计期末应收帐款与日销售额之比：应收帐款总额（含应收票据）年销售额/365天◼之所以包括应收票据，是因为它与销售相关；◼之所以应收帐款用“总额”而不是“净额”，是因为总额才与分母中的销售直接相关；4应收帐款（续2）◼在公司内部分析中，将该指标与公司信用期作比较，即可判断公司应收帐款的管理效率：◼会计期间若为自然营业年度，该指标会被低估（因为在自然营业年度的年末，销售从而年末应收帐款往往处于较低的水平），因而应收帐款的流动性就会被高估；5应收帐款（续3）◼当然，在不采用自然营业年度时，该比率也可能因以下原因而偏高：大量销售集中于年末（从而应收款也集中于年末）；◼相反地，该比率也可能因下列原因而偏低：年末销售大量减少；大量的现金销售；大量应收帐款的让售等。6应收帐款（续4）◼（2）应收帐款周转率（次数）：销售净额/年平均应收帐款总额◼当应收帐款余额在年度内的不同季度或不同月份有着显著波动的情况下，“年平均的应收帐款总额”就不能简单地取年初和年末数的平均值，而应按4个季度末或12个月末的余额计算平均值；但是，外部分析往往得不到这些数据。7应收帐款（续5）◼〈3〉应收帐款周转天数：年平均应收帐款总额销售净额/365天◼或者，365天/周转次数。8应收帐款（续6）◼在应收帐款流动性分析中，应特别注意分析对象公司的赊销与现金销售之比。这一比例的变化（同一公司不同年度之间）或差异（不同公司之间），会导致以上比率的严重不可比。9存货◼存货流动性的度量指标主要有：（1）会计期末存货与日销售之比（2）存货周转率（3）存货周转天数10存货（续1）◼（1）会计期末存货与日销售之比，即：期末存货年销货成本/365天◼这一指标显示了销售全部存货所需的时间长度；◼如果公司采用自然营业年度作为会计期间，则该指标会被低估（因为年末存货较少）；11存货（续2）◼反之，若以经营业务高峰期作为会计期末，则该指标会被高估；◼如果年销售额基本

14S店如何利用财务数据做好经营分析12334S店管理者关注什么？收益性、效率性指标安定性、风险性指标经营性现金流455课程目标•系统思维•了解自己•求实创新•启迪智慧悟道知胜佐以方法有益共赢寓教于乐6会计是国际通用的商业语言第一部分字词句前言会计六大要素会计分录段落语法规则3张主表及相关附表核算原则、会计假设、会计法和准则67资产回报率存货周转率毛利资产负债率晦涩？每月的水电费CPI每股收益黄瓜的价格密切！工资又涨了嘢！2会计离我们很远么？不！8我们不妨换一个角度来问，到底什么是会计？一、会计是企业的语言—财务状况和经营成果9站在公司董事长和总经理的角度看，会计就是企业的语言。在年终总结时他们总会向大家报告这一年有过多少收入，发生了多少费用，实现了多少利润；在年终盘点工作时，他们还会向大家报告此时此刻我们拥有了多少资产，欠下多少债务，企业的主人——股东拥有多少权益。只要领导们谈到生产经营就三句话离不开会计。会计是企业的语言—财务状况和经营成果朱镕基同志说：会计是国际通用的商业语言。如果把会计解释为企业的语言，首先我们要搞清楚，这种语言是国际通用的。它为各国的投资者与投资者、投资者与经营者之间架起了桥梁，从而成为全球资本市场的重要基石。10一种重要现象：会计准则国际化1、推广“普通话”自从1973年国际会计准则委员会（IASC）成立并提出要建立全球统一会计准则以来，这场推动全球会计语言“普通话”的努力，在经历了千辛万苦、多番周折、几乎被以为是“痴人说梦”之后，于近些年取得了“柳暗花明”般的进展。2、方言不同的方言妨碍了不同地区之间的交流，推广普通话对于国家统一、经济进步和文化繁荣都有很大益处。会计领域里同样存在多种“方言”。美国的，德国的，日本的等等，不一而足。由于各个国家法律环境、经济背景及社会文化生态差异都很大，且涉及不同民族的主权问题，这种“方言”的协调曾经被认为是不可能的。但是，人类经济领域中的“最省力原则”再次体现了其“魔力”，受全球经济一体化程度加深、资本市场更为广泛融合的影响，普通话的普及程度会大大加快。116会计要素-资产负债所有者权益所有者权益资产-资产是指企业过去的交易或事项形成的、由企业拥有或控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。负债-负债是指企业过去的交易或事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。所有者权益-是指所有者在企业资产中