【文档说明】2021计算机行业发展策略趋势报告课件.pptx，共(27)页，1.052 MB，由小橙橙上传

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2021计算机行业发展策略趋势报告报告核心内容摘要1、要点•政策面：中美博弈逻辑下把握政策面科技主线•基本面：优选六大景气赛道1云计算：高景气持续，确定性强，分享赛道的长期成长红利。2工业软件：在自主可控大势下，扶持政策密集出台助力智造升级，下游高景气度持续。3网络安全：明年

下游开支有望回暖，产业短期业绩将得到改善，长期受政策、需求和技术驱动4人工智能：技术产品化加速，产品进入落地期，放量可期。5汽车智能：产业周期从导入期进入成长期，拐点已至，景气度提升。6证券IT：随着资本

市场改革、市场活跃度提升，以及新金融技术持续创新，龙头有望持续成长•产业大势：云化、智能化、国产化。•估值面：处于历史中位，不同子板块领军公司估值分化显著。•资金面：明年流动性或收紧,龙头有望受益。002、2

021年策略：聚焦龙头，守正出奇云计算：重点关注金山办公、用友网络、金蝶国际、广联达、深信服等公司，关注万兴科技、泛微网紫光股份、宝信软件、石基信息等；信息安全：重点关注深信服、安恒信息、奇安信、美亚柏科，关注天融信、绿盟科技、启明星辰、中人工智能：重点关注海康

威视、科大讯飞等公司，关注虹软科技、佳都科技、拓尔思、寒武纪；汽车智能化：重点关注中科创达、德赛西威，关注锐明技术、道通科技；工业软件：重点关注中控技术、鼎捷软件，关注宝信软件等公司。证券IT：重点关注恒生电子

、东方财富、同花顺等公司。目录CONTENTS2021策略：聚焦龙头，守正政策层面：中美博弈，科技主线产业大势：云智融合，国产替代景气周期：需求复苏，同比改善资金层面：边际收紧,龙头受益2021策略：聚焦龙头，守正出政策：中美博弈，科技主线

01美国大选尘埃落定，拜登执政或部分缓和前期中美在传统领域的贸易摩擦，但科技封锁仍将严格。“十四五”定调，加大科技创新领域投入是国之意志。就业政策导向科技战略产业，叠加高层次人才归国潮，铸就科技人才的历史机遇。科技强国十四五资料来源：公开资料整理，浙商证券研

究所“十四五”规划、新基建政策部分相关内涵梳理章节一：“关键核心技术实现重大突破，进入创新型国家前列。”章节三：“瞄准人工智能、量子信息等，实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目。”章节四：“系统布局新型基础设施，加快第五代移动通信、

工业互联网、大数据中心等建设。”章节十三、“实现重要产业、基础设施、战略资源、重大科技等关键领域安全可控。”章节四：“加快壮大新一代信息技术，推动互联网、大数据、人工智能等同各产业深度融合。”防疫政策：推进防疫措施，重回WTO财政政策：力度更大的财政

刺激货币政策：以宽松为主，仍关注通胀监管政策：强化能源、科技和金融业监管税收政策：增税外交政策：强调国际联盟多边主义，反对贸易保护基建政策：扩大基建，尤其是绿色经济相关拜登政策要点拜登基本确认胜选后政策及影响资料来源：公开资料整理，浙商证券研究所02000400060008000100001971

197319751977197919811983198519871989199119931995199719992001200320052007200920112013201520172019IBM推出世界电脑布Netscape览器发布产业大

势：云化、智能化、国产化02Intel8086处上第一台个人路由器发理器面世Windows98系统问世Navigator浏WWW应用技术面世2007年iPhone发布国际通准组织5G标准互联网形成PC互联网的跨界融合，信息数据的流动性开始释放，传输效率进入新纪元。微软、谷歌成

为新贵移动互联网通信和互联网合二为一，移动共享平台形成。Amazon、Facebook崛起Android系统诞生Intel芯片、微软OS开辟了PC时代，工作场景变化，生产效率大幅提升。IBM、英特尔公司崛起。PC时代4G牌照落地每一次信息技术的革命都将带来

一轮信息化建设的高峰。生活、生产方式得到改变、社会运作兴产业的崛起也将涌现一批科技巨头，并在资本市场得到映射。以5G、AI、云计算、大数据等为代表的新一代ICT技术的出现将催生新一轮的产业革命向云化、生产要素的新兴产业有望陆续诞生。信息技术革命历史进程IT技术演进方向12000资料来源：公开

资料整理，浙商证券研究所02产业大势：新技术成熟度曲线分散式网络AR云生物技术培养或人工组织生成对抗网络纳米三维打印分散自治组织自动驾驶飞行器扩展智慧近地轨道卫星系统边缘人工智能可解释人工智能拟人化知识图谱合成数据轻型货运无人机转移学习生物芯片AIPaaS

边缘分析自动驾驶L55G自动驾驶L4下一代存储器三维传感摄像机图形分析沉浸式工作区数字运算自适应ML情绪人工智能触发期期望膨胀期幻灭期复苏期2至5年5至10年10年以后离成熟时间还需：不到2年期望新科技的技术成熟度曲线（截止2019年8月）资资料料来来源源：：GGaarrttnneerr，，

浙浙商商证证券券研研究究所所产业大势：云化、智能化、国产化02贸易摩擦、科技封锁等事件频发。国家对信息技术自主性、安全性极其重视，以自研操作系统和CPU为核心的信息技术应用创新已成为新的国家发展战略，最终目标是实现核心技术和产品的安全可控。2020年8月《新时期促

进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》将工业软件纳入重点支持的范畴，国产替代大势所趋。国产软硬件生态逐渐完善美国禁止向我国出售英特尔“至强”芯片，封杀“天河”超算系统。2015.04将华为及其子公司列入实体清单，禁止美国企业对华为出口技术及产品。2019.

05美国将旷视、科大讯飞、海康威视等28家中国企业、机构列入实体清单。2019.102018.04美国制裁中兴通讯，中兴支付大额罚款并重组董事会。2019.06美国商务部将、海光信息、江南计算所等五家机构列入限制性清单。2020.01美国限制对中国AI软件

出口，地理空间图像软件出口需申请许可。美国商务部将360、烽火、云从等33家中国机构列入实体清单。2020.052020.08TikTok美国业务被CFIUS（美国外资投资委员会）强制要求出售，或因行政命令在美国被封禁。美国政府宣布禁止美国个人及企业与腾讯进行与微信有关的任何交易2020.

08美国口限能被美国对华科技制裁重要事件时间轴（2015-2020）资料来源：公开资料，浙商证券研究所整理基础设施底层软件应•集成商：中国软件、浪潮软件、太极股份•核心芯片:鲲鹏、飞腾、龙芯、海光•服务器：长城、联想、浪潮、曙光等；•存储器：华

为、同有；•固件：昆仑、百敖软件、中国长城等；•交换机、路由器：华为、新华三等•操作系统：麒麟、红旗、普华软件、华为、统信等；•数据库：南大通用、武汉达梦、人大金仓、神州通用等；•中间件：东方通、金蝶、宝兰德、中创软件、普元信息•E

R蝶•金金•政•办永数资料来源：公开资料，浙商证券研究所整理行业景气周期：产业生命周期曲线03成长期规模初创期成熟期•产品、业务：产品未完全被市场接受，仍在推广阶段，商业战略的实施不清晰，存在高风险和破产事件。•行业竞争格局：垄断为主。•产品、业务

：产品已被接受，业务拓展开始，销售额和盈利加速•行业竞争格局：初步竞争增长，关注商业战略的正确实施。••行业趋势与总体经济趋势相同。行业竞争格局：参与者数量达到顶峰，在稳定的行业中争夺市场份额。消费偏技术的需求逐资料来源：公开资料，浙商证券研究所整理传统金融IT汽车智

能化工业软件信创网络安全产业生命周期曲线Fintech人工智能（场景、产品落地）医疗IT云计算长期需求：经济转型、降本增效，催生数智化转型032021年IT支出预计持续增长。根据Gartner数据显示，2021年整体IT支出增速7.2%，其中

IT服增速相对较高。我们认为需求长期驱动力如下：•经济增长动能转换推动企业信息化需求增长。国内宏观经济增速放缓，过去依靠的需求侧“三的拉动逐步减弱；大规模要素的粗放投入的发展模式遇到问题。新动能将通过创新驱动、提高•降本增效内生动力催生企业数智化转型需求。人口红

利逐渐消退、劳动力成本逐年上升，大部模扩张的粗放式发展，转而面向内部降本增效实行精细化管理，即从高速发展向高质量发展转中国IT开支同比增速1009080706050403020100GDP增长贡献率：资本形成总额（%）资料来源：东方财富，浙商证

券研究所投资拉动逐步减弱-505101520252019年增速%2020年增速资料来源：Gartner，浙商证券研究所边际变化：2020需求后移，关注边际改善03下游需求持续高景气：例如，SaaS、在线办公等领域受益疫情催化持续高景气。据展状况统计

报告》显示，在线新需求在疫情常态化后仍保留较高的留存率。下游需求边际景气提升：受疫情影响一些子行业下游需求和开支有所延迟，2021年预计复苏改善。1000008000060000400002000002017年6月2018年6月2019年6月2020年6月手机网上

外卖用户规模网络视频（含短视频）用户规模网络直播用户规模手机网络购物用户规模手机网络支付用户规模短视频用户规模手机在线教育用户规模资料来源：第46次《中国互联网络发展状况统计报告》，浙商证券研究所资料来源：浙商证

券研究所宏观团队今年一般公共预算各疫情后在线需求并未显著回落3.02.52.01.51.00.5存款类机构质押式回购利率：7天（%）资金：流动性或收紧,龙头受益04在紧货币环境与人民币升值的组合下，人民币核心风险资产表现将相对突出。股市呈现结头将受益于小企业订单转移

、外资流入改善局部流动性及估值提升。注北上资金：受疫情下海外不确定性影响，2020年Q1、Q3北上资金流出；随着美国大选落地常态化，21年外资流入有望恢复常态。2.86353.27764.03.02.01.02019-12-092019-

12-302020-01-212020-02-192020-03-112020-04-012020-04-232020-05-192020-06-092020-07-022020-07-232020-08-132020-09-032020-09-242020-10-232020-1

1-132020-12-04中债国债到期收益率：1年中债国债到期收益率：10年国债利率走势（%）DR007行至7天逆回购利率资料来源：Wind，浙商证券研究所资料来源：Wind，浙商证券研究所注：该观点引用浙商证券宏观团队《大国博弈与跨周期调节——2021宏观

年度策略报告》40003500300025002000150010005000-5002018累计历年北上资金净流入规2020年资金来源结构资料来源：Wind，浙商证券研究所41.38%21.82%16.49%6.70%5.13%2.62%2.54%1.27%0.85%0.71%0.39

%0.06%0.03%0.00%%10%20%30%40%50%35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000持仓市值（亿元）持仓比例（扣除法人）2016累计2017累计资料来源：Wind，浙商证券研究所2021

策略：聚焦龙头，守正出奇05结合以上宏观政策、产业趋势、行业景气周期以及资金层面因素，得出计守正：择取优质赛道，聚焦龙头；出奇：把握景气周期，优选成长。分类赛道趋势持续高景气云计算确定赛道，成长红利工业软件

自主可控，智造升级景气边际提升网络安全下游开支，复苏提升人工智能产品落地，放量可期汽车智能拐点已至，静待爆发领军景气证券IT受益改革，持续创新主要六大发展领域概云计算：青春成长期，公有云逐步主导01云计算：IaaS（基础设施及服务）、PaaS（平台及服务）、SaaS（软件及服务）。

根据信通院数据，2019年我国云计算市场规模达1334亿元，同比增长38.6%，未来三根据信通院数据，2019年公有云市场规模达689亿，首次超过私有云（645亿），预23.5%；未来私有云也将稳定增长，预计2020-2023年CAGR达16.3%。我国公

有云市场规模及增速（亿元）中国私有云市场规模及645.2525.425002017201820192020E资料来源：中国信通院，浙商证券研究所公有云（亿元）私2017201820192020E资料来源：中国信通院，浙商证券研究所2021E2022E2023E400035003

0002500200015001000691.639.2%962.838.6%1334.533.5%1781.829.5%2308.23754.22951.527.2%27.9%45.0%40.0%35

.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%200015001000500426.8437.4689.3990.67915005.0%264.800.0%0市场规模（亿元）YOY%未来趋势之一：数据中心云化01未来方向：广泛的联接、开放的生态、敏捷的设施、深度的业

务融合。以用户数据心复杂的软硬件环境，平滑升级，实现无版本化生命周期；在交付、升级和运维方标杆：深信服、新华三。以升级后的信服云为例，从过去的超融合承载业务向IDC全义数据中心云化五大演进阶段：超融合、超融合云数据中心、私

有云数据中心、混务中台，平滑地适配用户各个阶段业务发展的诉求。深信服“新产资料来源：公司公开资料、浙商证券研究所整理资料来源：公司公开资料、浙商证券研超融合：工业软件：行业异质性强，聚焦细分龙头02工业软件是

IndustryKnow-how和软件的结合。工业细分领域众多，异质性强，整体行业集中度较低，但细分领域存在龙头。工业软件行业发展三阶段：•软件自身发展阶段（国内企业）•软件的协同应用•“工业云”（国外巨头）资料来源：《中国工业软件产业白皮书（2019）》，浙商

制造业大型工业软件全工业软件类型国外巨头国内企业CAD/CAMDassault、Siemens、PTC全球CR3>60%中望软件等MESSiemens、SAP等宝信软件等ERPSAP、Oracle等用友、金蝶、鼎捷等DCSHoneywell、Emerson等中控技术等资料来源：《中国工业软件

产业白皮书（2019）》，Gartner,中控技术招股书，中望软件招股书，浙商证券研究所工业软件：转型制造强国，必须自主可控02工业软件是工业互联网和工业4.0的核心环节。面向中高端需求，外资企业在工业软件技术

和市场方面占据绝对优势。工业互联网产业我国工业软件市场竞争格局（营收规模占比）生产控制类资料来源：赛迪《2019中国工业软件发展白皮信息管理类资料来源：赛迪《2019中国工业软件发展白皮书》，浙商证券研究所研发设计类03

根据FreeBuf统计，我国网络安全产品和服务逐渐从传统安全延伸至云、大数据、和移动互联网等应用场景，涵盖基础安全、防护、持续改进、检测、响应等多维资料来源：FreeBuf，浙商证券研究所CCSIP2020中国网络安

全产业全景图（2020年11月第一版）网络安全：边界持续扩大，体系日益完善网络安全：政策稳步推进，“护网”提振需求03网安体现国家意志，相关政策稳步落地2017年，我国首部全面规范网络空间安全问题的基础性

法律《网络安全法》实施。2019年5月，“等保2.0”国家标准发布，企业网安的合法合规要求提高。2020年6月，《网络安全审查办法》实施，网安审查落地执行，印证了网安保障的国家意志。“护网”行动常态化，持续扩大市场需求“护网行动”自2016年以来影响力持续扩大，攻防演练演练效

果不断提升。在“护网行动”作用下，网安人才供给得到改善。同时，对网安的需求也从被动构建逐步转变为主动需求。时间网络安全2020年7月《数据安全2020年5月《关于工业大数2020年4月《网络安2019年10月《中华人民2019年9月《关于促进网络安全产业发2019年7月《加强工业互联网2019年5

月《网络安全等级2019年5月《信息安全技术网络《网络安全法》带动安全建设公安部、民航局、国家电网重点政府部门重点企事业单位政府、能源、金融、电信、广电、交通、民航、公用事业等20162017201820202019公有云、物

联网“护网行动”影响力持续扩大资料来源：政府官网，搜狐，浙商证券研究所资料来源：搜狐，浙商证券研究所资料来源：政府官网，搜狐，浙商证券研究所中央网络安全和信息化领导小组第一次会议全国网络安全和信息化工作会议网络安全法网络安全等级保护条例关键信息基础设施安全保护条

例04人工智能概念正式提出是在1956年。在过去的六十多年里，人工智能发展跌宕起伏，经历了三次第一次浪潮（20世纪50～80年代）：起步阶段，期间提出AI的概念，取得了一些突破性的研究棋程序、LISP编程语言、首个聊天机器人等，但当时的算法理论、计算机的性能等因素，无法第二

次浪潮（20世纪80～90年代）：这主要以专家系统和日本的第五代计算机为代表。专家系走向实际应用，并在医疗、气象、地质等领域取得成功。第三次浪潮（2000年～现在）：理论算法不断沉淀，以统计机器学习为代表的算法在互联网、应用效果。2006年深度学习概念提出，并逐步在图像分类和识别、语音识别

、自然语言处理等逐步实现产品化，商业化发展提速。人工智能：三次发展浪潮，技术不断突破人工智能发展的三次浪潮八大人工智能关资料来源：工业和信息化部人才交流中心，中国科学院，浙商证券研究所1957达特茅斯会议提出人工智能概念1956达特茅斯会议提

出人工智能概念1980专家系统问世1986Rumelhart和McCelland为首的科学家小组突出BP神经网络算法1990人工智能计算机DARPA失败，政府投入缩减，进入第二次喊得1980受限于计算能力，人工智能进入第一

个寒冬2006Hinton提出深度学习的神经网络2013深度学习算法在语言和视觉识别上实现重大突破2016AlphaGo战胜李世石，2017年，AlphaGo战胜柯洁2020AI商业化发展提速，成熟产品应

用落地信息系统早期专家系统专家系统广泛应用神经网络初步发展第一次浪潮第二次浪潮195019802000统计机器学习、深度学习、类脑机损第三次浪潮未来资料来源：工业和信息化部人才交流中心，04全球人工智能已经形

成较完整的生态体系，在人工智能生态的基础层、技术层和应用层走出了据工业和信息化部人才交流中心，在人工智能技术向各行各业渗透的过程中，安防和金融行业售、交通、教育、医疗、制造、健康行业次之。人工智能：生态逐步完善，安防金融深度应用人工智能产业链及代

表厂商人工智能技术渗资料来源：工业和信息化部人才交流中心，中科院，浙商证券研究所资料来源：工业和信息化部人才交流中心汽车智能化：软件定义汽车，景气边际向上05数据来源：，浙商证券研究所国内自主车企LTESLA区别于传统整车厂商的商业分析2015-2019年特斯拉收入构成特斯拉开启汽车智能

化时代恰如苹果宣告智能手机时代到来，特斯拉推动了消费者对于电动车的接受度和对汽车智能程特斯拉和理想、小鹏、蔚来等国产造车新势力打消了市场对于汽车电动化、智能化的疑虑，软件定义汽车理想汽车创始人李想：“智能电动车最重要的价值之一

就体现在软件上，车辆的控制、应用和功能都由软件来定义。”量产时间表推演，高景气度在路上根据亿欧梳理的国内自主车企L3/L4自动驾驶量产时间表，2021年起3年各车企陆续实现量产，2025年预计实现规模化量产。1763219952309343218155891107

85358838691476229146810011116139115552226153120152016201720182019ServiceandotherEnergygenerationandstorageAutomotiveleasing数

据来源：，浙商证券研究所数据来源：亿欧，浙MillionDollars资料来源：千寻研选，浙商证券研究所汽车智能化：汽车智能产业链，进入成长快车道05电动智能汽车的行业拐点到来，将带动产业链进入快车道，可类比过去十年苹果带智能网联汽车产业链证券IT：行业强者恒强，产业Fint

ech进军06行业格局：强者恒强•先发优势显著，机构客户黏性高：券商核心交易系统需求同质化，龙头服务商具有先发优势和品牌效应；同时，金融行业对稳定性的高要求导致了客户粘性高。•各领域龙头明显：面向机构的IT基础设施龙头恒生电子；服务散户的龙头

同花顺；平台流量龙头东方财富。Fintech是行业大方向•据，证券业科技投入方向主要为数字生产力替代+业务智能落地。基于大数据与AI、区块链等技术对业务模式的创新处于非规模化驱动阶段。资料来源：，浙商证券研究所中国证券科技效中国证券行业金融科技资金投入情况3.33.74.

25.77.422.333.74.60.60.80.81.30.650.80.80.91.30.10.10.10.10.216141210864202022e2023e区块链（亿元）20192020e2021e云计算与大数据（亿元）A

I（亿元）RPA/IPA（亿元）其他（亿元）资料来源：WIND，，浙商证券研究所金融科技向解决Au资料来源：恒生电子年报，浙商证券谢谢！