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第二十章国际经济部门的作用❖从纸上谈兵到运用基本工具处理国际经济问题。❖第一节汇率❖第二节国际收支平衡❖第三节IS-LM-BP模型❖第四节开放经济条件下的宏观经济政策第一节汇率❖一、外汇v由于各国都有自己独立的货币制度和货币，一国货币不能在另一国流通，从而国与国之

间的债权和债务在清偿时，需要进行本外币的兑换。第一节汇率二、汇率（一）概念：一国货币折算成另一国的货币的比率（二）标价方法三、汇率制度四、汇率的决定与变动五、汇率的作用：影响净出口外汇的内容❖包括动态：国际汇兑静态广义：外币资产，包括外国货币、外

币有价证券、外币支付凭证、其他外汇资金狭义：以外币表示的、可直接用于国际结算的支付手段汇率的标价方法❖折算两种货币的兑换比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，是以本国货币表示外国货币的价格，还是以外国货币表示本国

货币的价格。常见的汇率标价方法有直接标价法、间接标价法和美元标价法。❖1、直接标价法❖2、间接标价法直接标价法❖以一定单位（1个或100、10000等）的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。在直接标价法下，外国货币如同商品，本国货币如

同货币。❖在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值（Appreciation），或称本币贬值（Depreciation）。这种情况称为汇率升值。❖例如，

我国人民币市场汇率为：月初：USD1=CNY8.201月末：USD1=CNY8.2200说明美元币值上升，人民币币值下跌。间接标价法❖以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。在间接标

价法下，本国货币如同商品，外国货币如同货币。❖在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。这种情况称为汇率升值。❖例如，伦敦外汇市场汇率为：❖GBP1=USD1.8115——GBP1=USD1.8010说明美元汇率上升，英镑汇率下跌。汇率制度❖（一）固

定汇率制1、解释：一国货币与他国货币的汇率基本固定，仅限于在一定幅度之内波动。2、作用：便于进行进出口成本核算汇率制度❖（二）浮动汇率制❖1、解释：汇率由外汇市场的供求关系自发决定，不由一国中央银行进行官方规定。❖2、分类❖自由浮动（清洁浮动，cleanfloat;freefloat）❖管理浮动（

肮脏浮动，dirtyfloat;managedfloat）汇率的决定与变动❖以自由浮动的汇率制度为例❖（一）汇率的决定案例：美元与人民币的兑换v本币为人民币，外币为美元。USD/CHYv确定标价法：直接标价，1单位美元兑多少单位人民币（将美元看作商品）v过程：美元需求曲线与供给曲线

的交点决定美元均衡价格USD/CHY（直接标价）即汇率汇率的决定与变动❖（二）汇率的变动v外汇市场供求关系v购买力平价理论：一价定律，货币购买力比较决定汇率物价水平影响货币汇率，解释汇率长期趋势•实际汇率PEPef=实际汇率❖经验：一个宏观

经济变量，一旦与价格因素相联系，便有了名义与实际之分。❖（1）名义汇率›未考虑价格因素的汇率❖（2）实际汇率•实际汇率上升，意味着P下降或者Pf上升，国外商品变得昂贵，外国人和本国人对本国商品的需求增加，本国产

品竞争力上升。•实际汇率上升的另一层含义：在采用直接标价法时，意味着本国货币贬值能够提升本国产品在国际市场上的竞争力。PPEef=汇率的作用❖考察汇率对净出口（X－M）的影响❖（一）文字表述›汇率上升，本国货币贬值，外国商品相对昂贵，本国出口增加、进口减少

。›汇率下降，1单位外国货币能够换取的本国货币减少，本国货币升值、商品相对昂贵，所以出口减少、进口增加。汇率与X为正向关系，与M为反向关系。❖（二）公式›净出口NX与实际汇率呈正向变动关系。❖（三）马歇尔勒纳条件：实际汇率不是决

定NX的唯一因素PEPnYqNXf+−=第二节国际收支平衡❖在开放经济条件下，一国需关注从国外收进的资金和向国外支付的资金之间的关系。❖一、国际收支平衡表❖二、净资本流出函数❖三、国际收支平衡和BP曲线国际收支平衡表❖（一）含义›在一定时期内，一国对与他国之间进行的一切经济交易加以系统记录

的表格。›采用复式记帐法，外汇收入计入贷方，❖（二）项目1、经常项目2、资本项目3、官方储备项目：反映一国在黄金储备、外汇储备、在国际货币基金组织的储备头寸、特别提款权、使用基金信贷等方面在本年末与上年末余额之间的差额。4、错误与遗漏经常项目的差额❖1、引入

：经常项目的顺差和逆差顺差：（出口＋来自国外的转移支付）>（进口＋流向国外的转移支付）逆差：（出口＋来自国外的转移支付）<（进口＋流向国外的转移支付）❖2、如何实现顺差？措施：一国货币贬值，此时，本国商品价格水平相对降低，引起国内商品需求增加，资本账户的演绎❖

1、资本账户差额（净资本流出）F＝流向国外的本国资本－流向本国的外国资本❖2、决定F大小的因素（1）符号说明❖rw——国外利率❖r——本国利率，σ——利率差额对F的影响幅度（2）影响因素的作用❖（

rw-r)——正向影响❖rw——正向影响❖r——负向影响，r与F之间是反向变动关系)(rrFw−=国际收支平衡和BP曲线❖经常账户和资本账户都会出现差额，一国追求国际收支平衡——即“外部均衡”（一）国际收支差额——研究平衡的前提国际收支差额＝净

出口－净资本流出BP＝NX－FBP>0,国际收支盈余；BP<0，国际收支赤字；BP=0，国际收支平衡（二）BP的经济学含义表明NX与F的关系，意味着在国外的花费与从国外得到的收入不相等时，需要与国外发生资本上的往来进行调整。（三）BP方程（四）BP曲线的推导BP方程❖从NX

＝F出发，表明r与Y之间的关系)()(qPEPnryrrrPEPnyqfwwf−•−+=−=+−化简得：BP曲线的推导❖链条：❖理解难点：为什么（c）图中NX与Y反向变动？NX=X－M=X－M0－γY❖BP曲线的

点曲线上的点（A、B）：使国际收支平衡的利率和收入组合曲线左上方的点（C）：NX>F(与A比较)曲线右下方的点（D）：NX<F(与B比较)yNXFryrOBADCBP第三节IS-LM-BP模型❖IS表明产品市场的均衡，LM表明货币市场的均衡，BP表明国际收支平衡。

三者相遇时，内部均衡和外部均衡同时得以实现。❖一、BP曲线的推导❖二、开放经济中的IS曲线❖三、IS-LM-BP模型❖四、资本完全流动下的IS-LM-BP模型BP曲线的推导❖（一）链条国内利率上升，使净资本流出下降，从而净出口

减少（因为净出口＝净资本流出）。净出口减少意味着进口的增加（NX=X－M）。从进口函数M=M0＋γ·Y分析，进口增加意味着国民收入增加。❖（二）BP曲线的形状基于利率和收入平面，BP曲线向右上方倾斜。❖（三）BP曲线的点yNXFr开放经济中的IS曲线❖

在开放经济条件下，IS曲线发生了变化。❖（一）收入恒等式比较封闭经济：Y=C+I+G开放经济：Y=C+I+G+NX❖（二）收入恒等式的展开式比较封闭经济开放经济❖（三）IS方程比较封闭经济—开放经济)()()(PEPnYqGdreTYYGdreT

YYf+−++−+−+=+−+−+=IS-LM-BP模型❖（一）方程)()(111qPEPnrYrPMkkhrYPEPndrTqGeYfwf−•−+=+=+−−−+−−+++=IS-LM-BP模型❖（二）图形vE:国内均衡（内部均衡）和国外均衡（外部均衡）同时

实现。vIS与LM的交点：内部均衡vBP上的点：外部均衡LMOYrr0Y0EBPIS资本完全流动下的IS-LM-BP模型（一）回望σvF=σ(rw－r）vσ：国家间资本流动的难易，即利率差在多大程度上导致国际资本流动。σ越大，资本流动越容易。vσ→∞时，资本

完全在国家之间流动。（二）资本完全流动时的BP曲线vBP斜率：γ/σ；截距：见方程vσ→∞时，BP斜率为0，BP曲线为水平线。vBP曲线的截距：σ→∞时，为rw。v所以，σ→∞时，BP方程为r=rw资本完全流动下的IS-L

M-BP模型（三）资本完全流动的效应•固定汇率制•浮动汇率制IS方程比较❖封闭经济❖开放经济−−−−++=11drTGeY+−−−+−−+++=11PEPndrTqGeYf固定汇率制下的资本完全流动（1）初始状态BP为水平线，实现国际收支平衡的条件为r=rw；

A为均衡点。（2）分析过程若一国实行独立货币政策，使货币供给量增加，从而使LM右移至LM’,出现国际收支赤字，这时存在汇率贬值压力，央行需干预。干预目标：保持原来的汇率水平（固定汇率制）。干预手段：抛出外国货币，接受本国货币，造成本国货币供给减少，LM左

移到均衡点。OYrrwAA’ISLMLM’BP固定汇率制下的资本完全流动（3）结论在开放经济条件和固定汇率制下，一国无法实行独立的货币政策，否则汇率将存在变动压力。OYrrwAA’ISLMLM’BP浮动汇率制下的资本

完全流动（1）初始状态BP为水平线，实现国际收支平衡的条件为r=rw；A为均衡点。（2）分析过程v若一国出口增加，使IS右移到IS’，从而r>rw，并且产生国际收支盈余。这时，引起本国货币升值。v汇率升值使本

国出口减少、进口增加从而净出口减少，IS’曲线自动回复到IS的水平。oYBPLMISIS’AA’Y0rrw浮动汇率制下的资本完全流动（3）结论在完全浮动汇率制下，一国货币当局不用干预外汇市场，汇率能够自动调整，保持外汇供求平衡。oYBPLMISI

S’AA’Y0rrw资本不完全流动下的IS-LM-BP模型资本不完全流动的效应1、浮动汇率下的财政政策：增加产出，与封闭经济比较，最终效果取决于BP曲线与IS曲线的斜率大小2、浮动汇率下的货币政策：增加产出3、固定汇率下的财政政策：内外不

均衡4、固定汇率下的货币政策：内外不均衡第四节调整内部均衡和外部均衡的政策❖内部均衡：IS=LM❖内部与外部同时均衡：IS=LM=BP❖不均衡时，需要用政策进行调整。1、总需求调整：IS,LM曲线移动2、贸易政策和汇率政策：BP曲线移动3、其它金融政策第四节调整内部均衡和外部均衡的政策❖

一、内部均衡、但外部失衡的调整（一）国际收支顺差（二）国际收支逆差❖二、内部与外部同时调整的均衡内部：低于充分就业均衡外部：国际收支逆差外部失衡：国际收支顺差❖1、初始状态内部均衡（A点）国际收支顺差（A点位于BP左上方）❖2、调整过程（1）浮动汇率制（2）固定汇率制OYLMISBPArY

1r1内部与外部同时失衡❖（一）状态：内部：低于充分就业均衡（E点位于Yf左）外部：国际收支逆差（E点位于BP下方）❖（二）调整过程扩张性财政政策：IS右移（目标：BP与Yf的交点A）紧缩性货币政策：LM左移（目标：BP与Yf的交点A）政策的副作用：价格水平上升、出口下降、

进口增加、净出口减少、BP左移至B点）继续采取财政与货币政策YfISLMBPEBA内部与外部同时失衡总结：在低于充分就业和国际收支逆差同时存在时，一方面通过紧缩性的货币政策提高利率以减少资本净流出，从而实现外部均衡另一方面通过扩张性的财政政策扩大总需求以提高收入，从而实现内部目标顺差：浮

动汇率制❖顺差：外汇供给过剩❖外汇供给过剩使外汇价格下降，即本国通货价格上升、汇率上升❖本国商品昂贵、出口下降、进口增加，净出口减少❖IS曲线左移；BP曲线左移。原因：Y=C+I+G+NX;BP=NX-F❖最终，IS、LM、BP交于一点顺差：固定汇率制❖顺差：外汇供给过

剩❖中央银行抛出本币、换取外汇，以吸收多余的外汇供给❖国内货币供给量增加❖LM曲线右移❖最终，IS、LM、BP交于一点逆差：浮动汇率制❖逆差：外汇供给短缺❖外汇供给短缺使外汇价格上升，即本国通货价格下降、汇率下降❖本国商品便宜、出口增加、进口减少，

净出口增加❖IS曲线右移；BP曲线右移。原因：Y=C+I+G+NX;BP=NX-F❖最终，IS、LM、BP交于一点逆差：固定汇率制❖逆差：外汇供给短缺❖中央银行拿出外汇储备应付市场需求，即卖出外汇、买进本币❖国内货币供给量减少❖LM曲线左移❖

最终，IS、LM、BP交于一点1998：人民币不贬值❖（一）人民币不贬值的政策承诺1、背景：❖1997年10月，中国国内总需求不足；同时，由于东南亚国家爆发金融危机，外资大量抽逃，这些国家汇率大幅度贬值，人民币实际汇率升值。（中国汇率政策：单一的、有管理的浮动汇

率制）❖人民币实际汇率升值后，中国出口品竞争力下降，进口品竞争力上升，会导致净出口下降，从而总需求下降，使国内本来已经不足的总需求雪上加霜。人们预期人民币应该贬值。2、政策承诺❖1998年3月，中国

政府郑重宣布人民币不贬值。人民币不贬值的代价❖1、抑制中国净出口，加重总需求不足和通货膨胀压力。❖2、制约扩张性货币政策的效果利率下调（LM右移），会导致资本净流出F增加，出现国际收支赤字，存在汇率贬值压力。另一方面，作出人民币汇率不贬值的承诺，意味着要保持

原来的汇率水平。为了实现承诺，中央银行要抛出外币、回收本币，造成LM曲线左移。货币政策效果打折扣。人民币不贬值的利益❖1、避免人民币贬值的“预期自我实现机制”发生作用预期自我实现机制：预期因素作

用导致预期状态实现❖2、东南亚国家汇率贬值对中国出口的影响不大。❖3、人民币汇率贬值的损失：间接构成不贬值的收益引起东南亚国家新一轮货币贬值香港实行对美元联系汇率制，人民币贬值造成港币大幅度波动，对香

港的国际金融中心地位产生影响❖4、国际形象的提升