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第八章国际企业的财务管理教学目的和要求：◼1、掌握国际企业资金的来源；◼2、掌握国际企业外汇风险的类型及管理办法；◼3、了解国际税收的种类，掌握国际企业的避免国际双重征税的方法；◼4、理解转移价格运用的两地模型

与三地模型，掌握转移价格的作用及计算。授课内容第一节国际企业资金的来源第二节外汇风险及其防范第三节国际税收管理第四节转移价格复习思考◼1、什么是国际双重征税？国际间如何解决重复征税？◼2、外汇风险有哪些类型？◼3、如何回避和防范外汇风险？◼4、国际企业采用转移价格的好处是什么？◼5

、请用图表解释转移价格运用的三地模型。第一节国际企业资金的来源国际企业可从全球范围内权衡各类可利用的资金来源，从中选择最佳的资金组合，以达成企业总体融资成本最低化、避免或降低各种风险、建立最佳的财务结构。◼财务结构亦作：

金融结构。是指企业全部资产是如何筹资取得的，也就是企业全部资产的对应项目，是指资产负债全部项目是如何构成的，及它们之间的比例关系等等；与企业财务结构密切相关的是资金结构。财务结构-影响通过对我国中小企业融资现状和相关数据分析，我们可以到中小企业的融资特点是融资难度

大、融资量小、融资成本高、融资频率高、融资不确定因素多，这些都对财务结构有不良影响。众多中小企业因无法从现有的金融体系筹足所需的资金，只有转向民间资本和股东等个人借款。这些资金的性质和银行借款一样大多为短期借款，造成了企业短期负债多而权益资金少，直接导

致企业负债率过高。同时由于长期借款比重较小，使得中小企业长期资金比率过小，中小企业以长期资金来弥补固定资产资金缺口的额度较少，进而只有依靠短期负债来弥补，加大财务危机的可能。同时，由于其无法从金融机构获得足够资金，而通过其他途径获得资金的成本较大型企业偏高，也使企业财务结构不健全，并

连带影响企业的经营业绩。跨国公司可采取不同的财务组织结构20世纪70年代初，经济学家通过实地考察美国多国性企业的国际财务组织结构形态后指出，跨国公司在不同的发展阶段，其财务组织结构形态不同。◼第一阶段：

公司规模小，且国外业务有限，公司总部国际财务人员极少，只能实行分权式的结构。◼第二阶段：公司发展了国外业务，公司总部财务人员增加，实行中央集权的结构，由公司总部负责重大的国际财务决策，以求全公司财务最佳化。◼第三阶段：公司国际业务进一步扩大，实

行大权集中、小权分散的原则，凡涉及整个公司重大利益的事项，仍由公司总部实施严格的中央控制；反之，日常财务往来由各分支机构自行处理。为此，公司建立“守则簿”，记录总部的决策或指令，以及规定财务制度的标准化程序；然后，有分支机构贯彻实施。国际企业资金的来源1、跨国公司的内部资金包括母公司通过

参股形式向国外子公司注入资本，从其他国外子公司调集的资金，以及国外子公司盈利的再投资。2、在母国筹集的资金包括跨国公司的母公司从母国银行或其他金融机构获取的贷款，在母国证券市场上发行债券，从母国政府或其他组织获取的贸易

信贷及各种专项资金。3、在东道国当地筹集的资金包括以母公司名义从东道国金融机构贷款，在东道国证券市场发行债券。4、国际资金来源包括以母公司名义在第三国筹集资金，向国际金融机构申请贷款，在国际主要资本市场发行债券。返

回◼第一，从东道国政府机构、商业银行和其他金融机构获得贷款。如跨国子公司从第三国进口资本品或货物时，可从东道国银行获得信用开具承兑汇票。◼第二，在东道国金融市场上发行证券。◼第三，寻找当地居民或组织进行合资经营。◼第四，从母国对东道国的援助项目

中取得资金。如在发达国家向发展中国家的资金援助的款项中，通常有一部分被指定用于本国公司设在该国的子公司。返回◼第一，从母国政府机构、商业银行或其他金融机构获取贷款；◼第二，在本国金融市场上发行股票或债券，为海外生产经营筹集资金；◼第三，利用母国政府鼓励对外投

资和商品出口的优惠政策，获得专项资金。◼如美国政府开办的美国海外私人投资公司，可以向设在发展中国家的美国子公司发放贷款。返回跨国公司内部资金融通的优点◼降低集团融资成本和加强内部的财务管理；◼提高集团资金使用效率、减少资金冗余；◼提高资金的收益，同时控制

汇率风险，实现整个集团资金留存和运用的合理化。返回◼例如，世界银行的贷款对象是各国特别是发展中国家能源、农业和基础设施项目，私人的投资计划在得到当地政府保证的情况下，就可以获得世界银行的贷款。国际金融公司的贷款对象则偏重于私人企业，尤其是那些能促进世界经济发展的计划。国际开发协会的贷款对象主要

是50个“最不发达国家”，在这些国家从事生产经营的跨国公司，在一定条件下可以获得国际开发协会的优惠贷款。此外，亚洲开发银行、非洲开发银行、泛美开发银行、欧洲投资银行等区域性国际金融机构也提供较优惠的贷款。返回各种资金供

应方式都有自己的优点和缺点（见表5-1）国际商务活动中需要考虑的一项额外风险就是外汇风险。对于企业来是汇率的变动本身是不可控的，但对这种变动的管理是可控制的。国际企业财务管理的一项重要任务就是要预估外汇风险并及时管理，以使

企业的盈利能力、净现金流量和市场价值最大化。第二节外汇风险及其防范主要内容一、外汇风险及其类型二、外汇风险的防范与管理返回外汇风险及其类型外汇风险：由于外汇汇率的变化而导致企业的盈利能力、净现金流量和市场价值发生变化的可能性。外汇风险主要有三种类型

：◼交易风险（TransactionExposure）◼会计风险（AccountingExposure）◼经营风险（OperationExposure）交易风险交易风险，又称兑换风险，是指已达成协议但尚未结算的外币交易，因汇率波动而发生外汇损益的可能性。当外汇汇率变化

时，向国外购买设备、原材料的购买成本随之发生变化，由此带来外汇风险；同时对于那些借入外汇债务的国际企业在还款时也会带来风险。国际企业的母公司或子公司不用本币结算时，都可能发生交易风险。会计风险会计风险，又称换算风险、帐面风险，指国际企业进行报表编制时，将其附属公司

或投资项目经营成果的计价单位由记帐外币换算成本币的过程中发生的换算损益的可能性。编制海外业务报表的惯例：◼1.按当时汇价换算法（monetary-nonmonetarymethod）◼2.按现行汇价换算法（current-non

currentmethod）◼3.现时汇价法（current-ratemethod）经营风险经营风险，又称经济风险，是指由于意外汇率变动导致企业未来经营性现金流量发生变化，从而影响到企业的市场价值。与前两种风险相比，经营风险不局限于实际汇率对具体每笔外汇交易价值的影响，而是考虑汇率发生变化以后相

当长时期内对企业的经营效果和投资收益的总体影响。其他两种风险的影响是一次性的，经营风险的影响则是长期的，对企业国际化经营的影响更大，因此，对其管理更为重要。返回外汇风险的防范策略避免外汇风险的关键是对外汇汇率的变动趋势作出准确的预测。一般来说，

影响汇率变动的因素主要包括：国际收支平衡情况；通货膨胀程度；其他因素，如利率政策、关税政策、对外贸易政策、外汇管制措施、外汇市场的投机活动及国际政治局势的动荡变化。（1）选择货币法。选择好计价结算货币是避免外汇风险是最基本方法之一。具体的做法：◼应尽量争取使用本币作为结算货币；◼

争取付汇使用软货币，收汇使用硬货币；◼采用多种货币组合计价结算的方式，将多种货币组合在一起，从而减轻外汇风险。（2）调整价格法。（3）提前错后法。在预测到外汇汇率将要上升，拥有外汇债权的企业延期收汇，拥有外汇债务的企业提前付汇。（4）

投保汇率波动保险。（我国目前尚无此业务）（5）平衡法。在同一时期内创造与存在风险相同货币、相同金额的资金反方向运动，以抵消或减轻汇率变动风险。（6）外汇交易法。这是国际上普遍采用的防止汇率风险的有效措施。交易风险的防范和管理通常是实行资产负债表保值。要求资产

负债表上使用各种功能货币表示的受险资产与受险负债的数额相等，以使其折算风险头寸（受险资产与受险负债之差）为零。只有这样，才不致于带来会计折算上的损失。会计风险的防范和管理一般有两种方法：经营地域多元化和财务多元化。

◼经营地域多元化的重点是产销布局时考虑外汇风险因素，尽可能把企业的原材料、生产和销售分别在不同的货币区域。◼财务多元化则是在采购、销售和融资时采用多种货币，利用多种货币的相对稳定性来分散单一货币的风险。也可以采用国际直接投资的方法，即在市场所在地设厂，当地生

产，当地销售，使国外市场的销售收入与生产成本保持一致，以减少企业外汇经营风险的“净暴露”。经营风险的防范和管理返回第三节国际税收管理企业在国际化的过程中必须对各个国家的税务环境乃至市场环境有透彻的了解，通过有效的全球战略一体化的筹划，合理选择

投资地，确定企业的定价目标和策略，力求使国际企业的总体税负降低。主要内容一、国际税收的种类二、国际重复征税三、国际企业税务对策返回国际税收的种类国际税收，是指各国政府在其税收管辖范围内对从事国际经济活动的企业和个人就国际性收益所发生的征税活动，以及由此产生的

国与国之间税收权益的协调行为。企业在从事国际化经营活动中经常涉及的税收种类有：◼（一）所得税◼（二）增值税◼（三）关税◼（四）预提税所得税所得税，是指企业的经营活动中的收益或所得为对象而课征的税金。世界上不同国家的所得税税率有较大的差异，将直接影响国际企业对投资地区的选

择。◼1、高所得税税率国家和地区：税率一般在40%-60%左右，通常是主要工业发达国家和地区。◼2、中等所得税税率国家和地区：税率一般在30%-40%左右，通常是发展中国家。◼3、低所得税税率国家和地区：税率一

般在0%-20%左右。有两种情况：一是某些避税地，只征收很低的所得税或不征所得税。二是一些发展中国家为吸引海外直接投资，对在本国投资的外资企业给予优惠待遇，如给予一定时期的免税，或是允许其对固定资产采用加速折旧法，降低企业的应税收益。增值税增值税，是指以

企业生产经营过程中实现的增值额为纳税依据的一种税金。增值税率一般在10%-25%左右。增值税与所得税的区别：◼（1）两者的课征对象有着本质的区别。◼（2）在产品进出口中享受的待遇不同。关税关税，是指进

出口商品经过一国关境时，由政府设置的海关向进出口商征收的税金。◼（1）按征税方法划分，关税分为从量关税、从价关税和混合关税。◼（2）按差别待遇划分，关税分为进口附加税、差价税、特惠税。正常情况下，一般发达国家的关税税率较低，平均税率在3%左右，发展中国家的关税税率较高，平均税率在1

3%左右。预提税预提税，是指政府对本国居民或在本国经营的公司向国外支付的股息、许可费和利息等，以一定的比例征收的税金。世界上计征预提税的国家在税率上有着较大差异，一般在10%-30%左右。当国与国之间签订有税收协定时，预提税税率则在5%-15%

左右。返回国际重复征税国际重复征税，是指两个或两个以上的国家依据各自的税收管辖权，在同一期间对同一课税对象征收类似的税收。◼（一）国际重复征税的原因◼（二）国际双重征税的避免返回国际重复征税产生的原因（一）直接原因：国际企业作为纳税人及其课税对象所具有的跨国性。（

二）根本原因：不同国家税收管辖权交叉重叠和相互冲突。国际社会公认的国家管辖权依照以下两个基本原则来确认：◼属人原则：一国政府可对本国居民（自然人、法人、非法人实体）按照本国法律和习惯做法实行管辖。◼属地原则：一国政府对其所属领土内的一切人与物及所发生的事件，有权按照本国的法律和习惯

做法实施管辖。税收管辖权及其类型税收管辖权，是指国家对特定人的特定财产或行为进行征税的权力，是一个国家行使其征税权力的范围。依据国家管辖权原则，国际上有两种不同类型的税收管辖权：（1）居民税收管辖权（

2）地域税收管辖权返回居民税收管辖权◼是按属人的原则确立的一种税收管辖权。指国家对于取得本国居民地位或被认定为本国居民的自然人和法人产生于世界范围内的全部课税对象行使课税的权利。◼理解：凡具有本国居民身份的自然人和法人都是本国的纳税人

，国家对其所有收入，无论是来源于国内还是国外的收入，都有权征所得税。地域税收管辖权◼是按属地原则确立的一种税收管辖权。指国家仅对产生于或位于本国境内的课税对象行使课税的权利。◼理解：国家有权对发生在本国境

内的所得征税，而不考虑纳税人是哪个国家的居民，对于本国居民来自于国外所得则免予征税。返回国际重复征税的避免遵循的基本原则是属地优先原则，即当一国政府行使居民管辖权对本国居民纳税人在世界范围内的所得征税时，对其中来源于外国的所得部分，应优先考虑有关国家行使地域管辖权对此已征税的事实，允

许这部分在国外已纳税的所得免征或减征本国税收。国际间解决重复征税问题一般有以下两种方法：1、免税制2、抵免制免税制是一国政府对本国居民来源于国外的所得，在一定条件下免予征税的制度。免税制实际上等于放弃对本国居民对外投资所得的居民税收管辖权，只承认收入来源国的税收管辖权。实施

免税制对于资本输出的国家来说，对本国居民的跨国所得几乎没有税收分享，因而会造成财政收入的减少，因而世界上大部分国家都不愿采用免税制，即便采用，也要附加许多限制性条款。抵免制是一国政府允许本国居民用已缴纳给收入来源国政府的所得额，部分或全部来冲抵应缴纳本国政府所得税额的制度。◼直接

抵免：允许抵免的外国税收必须是本国居民纳税人直接向有关外国政府缴纳的税收。适用于总公司与分公司之间的税负抵免。◼间接抵免：一国政府对本国居民从境外子公司取得的股利、红利应归属于境外子公司所交纳的所得税采取的一种抵免

方法。适用于母公司与子公司之间的税负抵免。◼税收饶让：一国政府将纳税人在国外享受的税收减免优惠，视为已按一定税率纳税，并准许以这部分“假定已纳税额”来抵免应纳税款。返回（一）合理选择投资地点1、要考虑对外直接投资地区的税收水平。2、要充分运用对外直接投资地区的税收优

惠条件。3、要考虑对实际汇出利润的影响。4、要考虑国与国之间有无双边或多边税收协定。（二）合理选择投资的组织形式1、要考虑不同组织形式税负水平的差别。2、要考虑能否利用东道国的税收优惠。3、要考虑投资初期的盈利状况。4、要考虑各国对公司组织

形式的监管力度。（三）合理利用国际避税地国际避税地，也称国际避税港(taxhaven)，是指对个人或公司免征或只征很低税率所得税的国家或地区。根据税负不同，避税地分为四种类型：免税型、低税型、国外收入来源免税型及对外资特别优惠税型。国际避

税地应具备的条件P265国际企业利用避税地进行避税的几种基本形式（阅读）返回第四节转移价格转移价格在一定程度上不受市场供求关系影响，它不是独立各方在公开市场上按“独立竞争”原则确定的价格，而是根据跨国公司的全球战略目标和谋求最大限度利润的目的，由总公司上层决策者人为确定的。主要内容一、转

移价格及运用模型二、转移价格的作用三、各国政府对待转移价格的措施返回转移价格及运用模型转移价格，又称划拨价格、调拨价格，是指国际企业内部母公司与子公司，或子公司与子公司之间转移商品或劳务时所规定的价格。两地模型：利用转移价格将高税率国家或地区的子

公司利润转移到低税率国家、地区或避税港的子公司去，从而减少向高税率国家或地区政府交纳的税额。三地模型：如果负责生产和销售的母、子公司所在地税率均较高，国际企业就在第三地即避税港再设立一个“纸上公司”，负责母子公司之间转移价格的运用。

返回转移价格的作用1、逃避所得税和关税2、利润调节3、逃避东道国的价格控制4、避免外汇汇率变动风险和东道国的外汇管制返回各国政府对待转移价格的措施（一）母国政府对转移价格的对策母国政府规定以独立、公平

交易的价格为标准，要求跨国公司内部交易按“独立竞争交易原则”办理，也就是说，当母公司向子公司提供商品和劳务时，税务当局可以根据按“独立竞争”原则计算的“局外价格”进行监督，防止跨国公司逃避税负，使母国政府蒙受少收税收的损失。（二）东道国政府对

转移价格的对策◼1、以“正常价格”为基础，实行“比较定价法”◼2、对外资企业实行新的征税方法◼3、加强海关对外资企业进出口货物的监管作用◼4、建立和健全审计制度，严格审议外资企业财务帐目返回