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工程经济学——投资项目的财务分析北京邮电大学自动化学院物流教研中心主要内容◼回顾◼投资项目的生命周期◼投资项目可行性报告◼投资项目财务分析——八张表回顾◼经济分析基本要素◼资金等值计算◼经济效果评价方法八大指标与三类方案（独立、互斥、相关）的评价方法◼不确定分析盈亏平衡、敏感性、概率分

析、风险决策机会研究初步可行性研究项目建议书可行性研究项目评估投资决策谈判签约工程设计施工安装试运转竣工验收投产项目后评估投资前时期投资时期生产时期投资项目的三个时期投资项目进展过程项目可行性研究◼项目可行性研究是对拟建项目技术上、经济上以及其他方面的可行性进行论证。◼它的主要任务

是以市场分析为前提，以技术为手段，以经济效益为最终目标，对拟建的投资项目，在投资前期全面、系统地论证该项目的必要性、可能性、有效性和合理性，作出项目可行或者不可行的结论。一般项目可行性报告的内容（1）项目概况（2）项目建设的必要性（3）项目市场调查和市场预测（4）项

目选址与建设条件论证（5）项目规划方案、建设规模和建设内容（6）项目外部配套建设（7）环境保护、劳动安全、卫生防疫（8）消防、节能和防水（9）项目总投资估算及资金来源（10）项目的经济和社会效益：财务分析和国民经济分析（11）项目建设周期及进度安排（12）

结论与建议（13）附件商业计划书主要内容（参考）1计划摘要2经营纲要2.1经营宗旨2.2商业模式2.3战略规划3项目背景3.1成功要素3.2启动状况4市场分析4.1目标市场分析4.2市场容量预测4.3市场营销策略5竞争分析5.1竞争状况5.2

合作伙伴5.3竞争策略6财务计划6.1财务汇总6.2财务年度报表6.3资金需求与分配情况6.4预计收入报表6.5资产负债预计表6.6现金流量表7风险评估7.1经营风险7.2政策风险8管理概要8.1组织结构8.2团队简介8.3外部支持9附录图表投资项目的财务分析◼

投资项目的财务分析（又称财务评价）◼从企业角度或者从项目角度对投资项目进行经济评价和资金规划分析。（盈利分析、偿债分析）投资项目的财务分析◼财务预测收集预测财务分析的基础数据✓预计的产品销售量及各年度产量✓预计的产品价格，包括预计的近期价格及其变动幅度✓固定资产、流

动资金等的投资估算✓结果：投资估算表、折旧表、成本费用表、损益表等◼资金规划✓对可能的资金来源与数量进行调查和估算。✓编制资金平衡表（资金来源与运用表）◼计算和分析财务效果根据基础数据、资金规划编制现金流量表，计算

财务分析的经济效果指标。进行项目的风险分析，调整资金规划。现金流量表资产负债表资金来源与运用表损益表成本表收入表还款表投资表经济效果资金规划数据预测主要的财务报表投资项目的财务分析费用、收益的识别◼收益销售收入、资产回收、补贴◼费用投资、销售税、经营成本◼价格与汇率资金

规划——资金的筹措◼自有资金✓（1）利润、折旧摊销、公积金✓（2）股东集资（有限责任公司）✓（3）上市公司发行股票，配股◼借贷资金✓（1）债券✓（2）国内外银行借款✓（3）其他合作，如国际合作资金规划——资

金结构与财务风险◼资金来源（自有资金与借入资金）的不同，导致资金结构的差异，导致财务杠杆效应的存在。资金结构和财务杠杆效应)()(000000LLLLLLLLRRKKRKRKRKKKRKRKRKKK−+=−+=−=+=(KL/K0)对(R—RL)有放大

效应（财务杠杆效应）全部投资为K，自有资金为K0，贷款为KL，全部投资年收益率（付息前）为R，贷款利率为RL，自有资金收益率为R0债务比自有资金收益率方案方案I（R=6%)6%2%-10%方案II(R=10%)10%10%10%方案(R=15

%)15%20%35%•债务比为0（不借债）、0.5和0.8时的自有资金收益率•全投资收益率R分别为6％、10％、15％•贷款利息率为10％资金平衡◼资金平衡：不产生资金缺口的条件是各年的累计盈余资金额必须大于或等于零◼当累计盈余资金<0，即资金使用<资金来源：（1）借短期贷款（2）采取新的

筹资方式，扩大自有资金或增加长期债券比例（3）延期付款（4）缩短达产期偿债能力分析◼资产负债表：反映企业在某一特定时刻的财务状况的报表（存量表），非期间的流量表，一般按资产流动性大小编制◼会计恒等式：资产＝负债＋所有者权益资产的概念◼企业赚取

未来现金流入的手段◼资产是企业预付的现金流或者由现金转化而来的◼资产是投资活动所形成的净资产（所有者权益）=资产-负债资产负债所有者权益杯子1个050元（50元）杯子2个50元50元（100元）杯子1个50元50元现金50元杯子1个0元50

元（50元）资产负债比率分析资产负债率＝负债总额/资产总额×100%流动比率＝流动资产总额/流动负债总额×100%速动比率＝速动资产总额/流动负债总额×100%投资计划与资金筹措表投资估算表资金负债表损益表

借款及还本付息表折旧与摊销估算表成本费用估算表资金来源与运用表销售收入及税金估算表现金流量表财务报表之间的关系财务效果计算◼财务分析时，必须分两步考察经济效果：✓第一步：排除财务条件影响，把全部资金都看作自有资金进行分析。此分析称

“全投资”财务效果评价。✓第二步：分析包括财务条件在内的全部因素影响的结果，即“自有资金”财务效果评价。“全投资”评价是在企业范围内考察项目的经济效果“自有资金”评价则是考察企业投资的获利性,反映企业的利益财务效果计算◼项目投资1

00万，收益10万◼投资构成：贷款50万，自有资金50万◼银行利率5%自有资金现金流量表的编制◼“自有资金”与“全投资”的现金流量表的区别：在于对借贷资金的处理。◼编制原则：站在企业财务的角度考察各项资金的收入和支出。◼对于贷

款来说，企业从银行取得贷款是资金收入，用于项目建设是资金支出，偿还贷款本利也是资金支出；◼企业对贷款的真正支出：偿还贷款本利。年份01234投资5050（贷）收入505050利息52还本3020年份0123

4现金流入505050现金流出5050年份01234现金流入505050现金流出503522i=10%案例5-3（P186）◼新建一个特种建筑材料项目◼预计从项目建设开始寿命期是12年◼建设期2年，投产后2年达到设计能力◼

基准折现率取12%总成本费用的构成（股利分配）利润分配顺序？(10%)分析偿债能力和资金流动性资产负债表的设计总结◼课程核心内容已完成◼余下时间完成大作业课堂作业：5-1、5-2、5-3延伸阅读1.建设期现金流量的确定CI－CO＝－固定资产投资－流动资金2.生产经营期现

金流量的确定CI－CO＝销售收入－经营成本－销售税金及附加－所得税＝销售收入－经营成本－折旧－销售税金及附加－所得税+折旧＝销售收入－总成本费用－销售税金及附加－所得税+折旧＝利润总额－所得税+折旧＝税后

利润+折旧3.计算期末现金流量的确定CI－CO＝销售收入+回收固定资产余值+回收流动资金－经营成本－销售税金及附加－所得税建设项目现金流量的计算资产金额(元）权益金额(元)库存资金100短期借款430

00银行存款50800应付帐款7000应收帐款21100实收资本250000原材料40000生产成本20000库存商品18000固定资产150000资产总额300000权益总额300000（1）追加资金20000元

，存入银行（2）以银行存款10000元，归还短期借款（3）因生产产品领用原材料一批，计4000元（4）借入银行短期借款5000元，直接归还前欠货款（1）追加资金20000元，存入银行（2）以银行存款10000元，归还短期借款（3）因生产产品领用原材料一批，计4000元（4）借入银行短期

借款5000元，直接归还前欠货款清华同方投资项目经济评价系统框图系清华同方“孵化”企业，是全国最大的专业从事投资项目经济评价系列软件开发及销售并提供企业投资管理整体解决方案的公司。