【文档说明】零售药店大参林经营情况分析课件.pptx，共(17)页，825.501 KB，由小橙橙上传

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零售药店大参林经营情况分析课件➢大参林是全国规模领先的大型医药零售企业，目前在各省都有布局，2019年累计门店数4756家，主要分布在华南地区（广东省、广西省）、华东地区（江西省、浙江省、福建省）、华中地区（河南省）和东北华北及西

北地区（河北省、黑龙江省、陕西省）。➢公司业务涵盖中西成药、参茸滋补药材及中药饮片、保健品、医疗器械及其他商品。参茸滋补药材领域形成了自主品牌为主、覆盖高中低各档次产品、满足不同消费人群需求的业务特色。公司发展历程24.1.1大参林：全国规模领先的大型医药零售企业➢公司股权高

度集中。根据2019年年报，柯云峰、柯金龙和柯康保三兄弟共持有股权60.3%，其亲属及配偶梁小玲、邹朝珠、王春禅、柯舟等人共持有9.2%股权。➢一致行动人具有对公司的绝对控制权，有利于管理者执行公司战略，提升决策的效率性。公司股权结构情况（截至2019年）4.1.1大参林：全国规模领先的大型医

药零售企业3➢营收总体延续较快增长，预计未来保持高增速。2013-2019年，公司收入从37.1亿元增长至111.4亿元，年平均复合增长率为20.1%；截至2020Q1，营业收入达到33.62亿元，同比增长30.4%。➢归母净利润高速增长，2016-2018

年增速降低主要是因为公司全国门店快速扩张开支较大拖累当年利润导致；2019年公司净利润增速再次出现拐点，同比增长32.2%，随着公司新一轮门店进入成熟期，预计未来业绩将会保持较好增速。2013-2020Q1公司营业总收入情况2013

-2020Q1年公司归母净利润情况44.1.1大参林：全国规模领先的大型医药零售企业➢中西成药为核心业务，华中地区收入占比不断提高。⚫从业务来看，公司收入结构稳定，中西成药和参茸滋补药材常年占据公司收入75%左右；中药饮片收入有缓慢增长趋势，2015年占

比2.3%，2018年占比2.8%；非药品主要包括保健品、医疗器械等其他业务，收入占比为20%-24%。⚫从地区来看，公司从广东发家，业务最初集中于华南地区，随着全国发展战略的深入，公司逐步推进对其他各省市的布局，华中地区收入占比不断增长，2019年达到7.

5%。同年，公司开拓黑龙江省、河北省和山西省版图，收入占比为2.5%。2016-2019公司主营业务构成（分业务）2016-2019公司收入结构（分地区）54.1.1大参林：全国规模领先的大型医药零售企业➢毛利率和净利率

基本保持平稳，高于同比公司。公司近几年毛利率比较稳定，净利率有小幅下降，2020Q1再次回到增长状态。医药零售企业利润率不高，相较于同类公司，2019年大参林的销售净利率处于较高水平，高于一心堂（5.8%）、老百姓（5.3%），益丰药房（5.9%）。➢实

行精细化运营管理，费用率控制较好。公司三项费用中，销售费用占比最高，但近几年有明显的下降趋势。2018年销售费用率为28.1%，相较前两年上升的原因是由于长期资产摊销导致。截至2020Q1，销售费用率为22.4%

。管理费用率和财务费用率基本保持缓慢下降状态。公司整体费用在同行业都处于下游水平，控制较好。2015-2020Q1公司毛利率、净利率情况2015-2020Q1公司三费情况64.1.1大参林：全国规模领

先的大型医药零售企业➢经营质量良好，经营性现金流充裕。公司2016年经营性现金流为5亿，2019年达到17.1亿，年均复合增长率为50.7%，2019Q1同比增长28.3%，增速较快。➢2019年应收账款占比大参林（4.1%）、一心堂（6.6%）、老百姓（10.8%）、益丰药房（8.2%）；应收

账款周转率大参林（31.3）、一心堂（20）、老百姓（10.9）、益丰药房（13.7），公司应收账款质量优于可比公司，回款速度快。2016-2020Q1公司经营性现金流情况2019年可比公司应收账款周转率

情况4.1.1大参林：全国规模领先的大型医药零售企业7➢门店经营效率良好•公司坪效高于可比公司。2018年公司坪效为85元每平米，2019年略有回升，为89元每平米，是四家公司里最高的。公司两年坪效都接近一心堂的两倍。2020Q1为89元每平米，预计整年数据会继续提升。•供货集中度上升，采购成

本将进一步控制。公司主要采取“从供应商集中采购产品，向子公司与第三方批发”的模式。2017年公司前五名供应商采购额占总额17.6%，2018年为34.4%，2019年为38.3%。采购端集中度显著上升，这意味着公司对于上游的议价能力也同时增长，单个药品成本将进一步下降。

公司2017-2020Q1坪效情况2018-2019四家公司日均坪效对比（元/平方米）84.1.1大参林：全国规模领先的大型医药零售企业4.1.2大参林：深耕华南布局全国，对外扩张战略加速推进➢跨区发展布局全国。公司历年来坚持以直营连锁门店为核心的经营战略，积累了较成熟的门店拓展和管

理经验。在这基础上，公司不断从广东省向周边省市扩张，目前已进军广西、江西、浙江、福建、河南、江苏、河北等省市，实现跨区域发展。•广东省市占率第一，龙头地位显著。截至2019年，公司在广东省拥有门店数接近3000家，覆盖广东各地级市，并深入渗透到乡镇

市场。•广西省市占率排名靠前，未来有望继续提升。截至2019年，公司在广西省拥有门店数超过1000家，覆盖广西省桂林、玉林、梧州、柳州、北海等地级市，并不断向周边城市辐射。•河南省市场仍处开发阶段，门店扩张速度加快。截至2019年，公司在河南省拥有门店超过400家。•除上述省份外，公司在

华东地区布局也稳步推进，2014年门店数仅有41家，截至2019年增加至339家；2019年公司正式进军河北省，开设门店超50家，同时在黑龙江省和山西省也各有布局，对外扩张再下一城。2018年广东省市占率情况2

018年广西省市占率情况2018年河南省市占率情况9➢自建与并购齐发展，对外扩张稳步进行。为了加快业务的发展，公司于2016年开始不断新建门店，并且陆续开展了一系列的股权、资产收购。这些自建与收购有利于提高公司在全国的营销网点数量和覆盖面，推进业务

布局和市场拓展。•2017年公司发生全资或控股收购项目8起，涉及门店231家，全年新增门店633家•2018年发生收购项目8起，涉及门店146家；自建门店629家，全年新增门店895家•2019年发生收购项目1

3起，涉及门店560家；自建门店394家，全年新增门店946家2019年公司并购门店总体情况104.1.2大参林：深耕华南布局全国，对外扩张战略加速推进➢自有资金支持扩张计划。公司2019年经营性现金流净额为17.1亿元，同时于2020年发行可转债14.1亿元（其中8.4亿

元用于新店建设，2亿元用于补充流动资金），故目前公司可用资金约为25.5亿元。•假设公司自建门店成本为100万，收购门店成本为130万元。•则公司目前现金流预计可新建门店1000家，同时并购门店1000家。2017-2019公司收购门店价格情况114.1.2大参林：深耕华南布局

全国，对外扩张战略加速推进➢物流体系完善成熟，为业务快速发展保驾护航。目前公司已在全国各地建立2个省级物流中心和15个地市级物流中心，能够有效满足覆盖地区门店配送需求。➢2019年上半年漯河、玉林两个现代化物流园已竣工并投入使用，河南及福建的仓库也修建完毕，在提升物流周转

效率的同时，进一步降低采购成本和营运成本。公司各地仓库情况124.1.2大参林：深耕华南布局全国，对外扩张战略加速推进➢随着近千家新店进入成熟期，公司利润将迎来新一轮增长•公司从2016年起加速门店数量扩张，16-19年共新增门店2986家。•公司新开门店通常在当年有效经

营期不足12个月，贡献收入较低。在经过几年的市场培育后，这些新店基本都达到成熟。一般来说门店经营达到3年期为老店，老店年收入远高于新店。•因此过去3年新增门店店龄结构的改善预计共给公司增加大幅收入。公司门店发展情况2014-2016公司在广东省单店收入（万元）4.

1.2大参林：深耕华南布局全国，对外扩张战略加速推进134.1.3大参林：多线布局承接处方外流➢公司积极参与医改政策，建立DTP/DTC专业药房、筹建中医坐堂+药房、申请慢病定点，开展医药电商布局），同时大力拓展院边店，2019年累计拥有558家，为其承接医改成果夯实坚实的基础。2019年公司处

方流转平台共计28家，渠道价值显现，处方药收入同比增长28.7%。•目前公司已经筹建完成了56家DTP专业药房，2019年销售同比增长251.2%。公司拥有一套完整的DTP专业药房管理体系和一支专业的DT

P管理团队，同时与业内领先的处方药厂家进行紧密合作，通过资源置换、整合，实现了DTP业绩的飞速发展。•公司对医药电商布局较早，2015年建立官方商城，并与天猫、京东和1号店等电商平台达成合作。另外，公司自主研发了百科APP、大参林健康购扫码购、线上订购、自动收款等多项行业先进水平的实用程序，为医药

电商业务发展提供保障。近年来公司O2O增量较快，2019年线上门店超过3200家，覆盖了线下所有主要城市。线上销售收入同比增长151.9%，预计公司未来医药电商业务发展将会更将迅速。公司部分医药电商布局情况144.1.3大参林：多线布局承接处方外流➢特慢病业务助力公司新发展•目前公司具有慢病

统筹资格药店的分布主要集中在广东省，已经有4个地区约30家药店纳入统筹，分别是广州、佛山、韶关和珠海；河南省有6家门店具有统筹资格。预计到年底会有接近20个地级市能够对接慢病统筹系统。•截至2019年公司上报医保局172家店，2020年Q1有8家门店

新获得统筹资格，预计今年慢病统筹门店增长有望加快。•慢病药销售占据公司处方药销售大头，因此随着定点资质门店的增加，慢病业务将成为公司新的利润增长点。公司在广东省特慢病门店分布15➢定点医保门店数量逐年上升•公司近年来医保门店比例不断提高，2016年仅为66%，2018年增长到78.6%，2019

年同比略微下降原因是新增门店数较高，导致医保门店比例下降，就增长数量来说，2019年公司医保门店增加540家。•对比四家公司，2019年老百姓医保店占比最高，基本能够全门店覆盖；大参林稍微低一些，为76.3%。随着医保局审批的加快，预计公司获得医保资格的门店增速也会加快。2016-2019年公司医

保门店比例情况2019年四家上市公司医保门店对比164.1.3大参林：多线布局承接处方外流