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第七章开放条件下国民收入决定1经济学是让人幸福的科学第一节汇率和对外贸易第二节蒙代尔-弗莱明模型第三节蒙代尔-弗莱明模型的应用第四节南-北关系的一种经济分析第五节结束语本章教学内容2经济学是让人幸福的科学本章教学目的和要

求◼本章是宏观经济理论从封闭经济向开放经济的扩展，主要说明经济开放对一国宏观经济的影响。◼本章重点掌握汇率的基本知识，蒙代尔-弗莱明模型的推导及应用，并能够运用蒙代尔-弗莱明模型分析不同汇率制度下的政策效应。◼课时安排：5课时3经济学是让人幸福的科学第一节汇率和对外贸易

◼汇率及其标价◼汇率制度◼自由浮动制度下汇率的决定◼固定汇率制度的运行◼实际汇率◼净出口函数4经济学是让人幸福的科学(名义)汇率及其标价◼一国货币折算为另一国货币的比率，即用一国货币单位表示的另一国货币的数量。◼直接

标价法：用一单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率。如：e=6.48￥/$(7.81￥/$,7.84￥/$)◼在直接标价下，汇率e下降代表本国货币升值（外国货币贬值），反之则反是。◼间接标价法：用一单位的本国货币作为标准，折算为一

定数额的外国货币来表示其汇率。如：e=0.1544$/￥◼注意：本章以后出现的e如不特别注明，则为直接标价法下的名义汇率。eee间接5经济学是让人幸福的科学案例◼先来看一个关于汇率与经济的故事。◼故事发生在美国和墨西哥边界的小

镇上。一个游客在墨西哥一边的小镇上，用0.1比索买了一杯啤酒，他付了1比索，找回0.9比索。他到美国一边的小镇上，发现美元和比索的汇率是1美元∶0.9比索。他把剩下的0.9比索换了1美元，用0.1美元买了一杯啤酒，找回0.9美元。回到墨西哥的小镇上，他发现比索和美元的汇率是1比索∶0.9美元。

于是，他把0.9美元换为1比索，又买啤酒喝，这样在两个小镇上喝来喝去，总还是有1美元或1比索。换言之，他喝到了免费啤酒。6经济学是让人幸福的科学汇率制度◼固定汇率制度◼汇率基本固定，波动仅限于一定幅度，布雷顿森林体系是典型的固定汇率制度安排。◼浮动汇率制度◼分为两类

，即自由浮动和管理浮动。前者指中央银行不仅不规定官方汇率，而且不对汇市采取任何干预措施。后者指中央银行对外汇市场进行一定程度的干预，通过参与购入和出售外汇影响汇率，试图使一定时期内汇率在有限程度内波动。◼从国际范围情况看，西方世界70年代以前实行固定汇率制，此后相

继实行浮动汇率制。7经济学是让人幸福的科学图解：加入国A美国加入国B确立并维持A国货币的美元价格A国和B国货币的相对价格通过美元得以固定按固定价格将美元兑换成黄金按固定价格将美元兑换成黄金确立并维持B国货币的美元价格布雷顿森林体系（1944-1971）简介8

经济学是让人幸福的科学1.均衡汇率决定的两个因素：人民币的需求和供给--以人民币对美元汇率为例人民币需求和供给的原因▪进出口▪国际间的借贷▪投机注意▪这里汇率用的是间接标价法，不是直接标价法。并假设人民币

汇率是浮动的。SD汇率人民币数量美元表示的人民币价值0$/￥自由浮动制度下汇率的决定9经济学是让人幸福的科学人民币价格中国商品对美国人更廉价美国人购买更多的中国商品人民币需求数量增加汇率人民币数量美元表示的人民币价值0AeQDBe1

$/￥人民币的需求曲线10经济学是让人幸福的科学▪美国人购买中国商品或到中国投资、投机，需要用人民币进行购买，而他们拥有的是美元，所以必须在外汇市场首先将美元兑换成人民币，从而提出对人民币的需求。▪当汇率下降时，用美元表示的人民币(即单位人民币能兑换的美元)减少，人民币贬值，中

国出口到其他国家商品的美元价格降低，从而对中国出口商品需求增加，对人民币的需求增加。同时，由于人民币贬值，用美元标价的中国各类资产价格下降，因而对中国资产需求即资本流入增加，提升对人民币的需求。11经济学是让人幸福的科学人民币价格美国商品

对中国人更昂贵中国人购买更少的美国商品人民币供给数量减少S汇率人民币数量美元表示的人民币价值0CeQe1D$/￥人民币的供给曲线12经济学是让人幸福的科学▪中国人也会购买美国商品、劳务或去美国投资、购买美国有价证券等，于是他们在外汇市场供给人民币，提出对美元的需求。▪当汇率下降时，用美

元表示的人民币减少，人民币贬值，一单位人民币所代表的美元减少，进口商品价格上升，用人民币标价的外国资产价格上升，进而对进口商品需求和国外资产需求减少，从而人民币的供给也减少。13经济学是让人幸福的科学SD汇率人民币数量美元表示的人民币价值0JeQe1若汇率低于均衡汇率，导致人民币的过

度需求；反之会导致人民币的过度供给。人民币供求关系和汇率的决定14经济学是让人幸福的科学D2汇率人民币数量美元表示的人民币价值0eQD1需求曲线的移动人民币供求曲线的移动◼下列情况下，人民币的需求曲线向右移动：◼美国实际GDP增加◼美国相对价格水平上升◼美国人对中国商品偏好

增强◼美国利率下降◼人民币预期升值15经济学是让人幸福的科学S1汇率人民币数量美元表示的人民币价值0eQ人民币供求曲线的移动◼下列情况下，人民币的供给曲线向右移动：◼中国实际GDP增加◼美国商品相对价

格水平下降◼中国人对美国商品偏好增强◼美国利率上升◼人民币预期贬值供给曲线的移动S216经济学是让人幸福的科学S1D1汇率人民币数量美元表示的人民币价值0Je1Qe2供求变动与均衡汇率S2D217经济学是让人幸福的科学人民币升值与

通货膨胀◼一段时间以来美国商务部及其它一些西方国家和机构逼着人民币升值。与此同时，国内粮油食品涨价，显示了中国国内通货膨胀的苗头。很多人就犯糊涂了：一方面人民币要升值（尽管中国政府坚决不从），我们手头的钱该更加

值钱了。另一方面又发生通货膨胀，手头的钱会变得不如以前值钱。这到底是怎么一回事？如何解释其中的经济现象呢？◼人民币升值和人民币的通货膨胀，虽然同是一个人民币，但这却是两个层面的问题。而这两个层面的问题偏偏又紧密

相关，互相影响着。人民币升值是汇率问题。由于中国出口大于进口，导致一些西方国家（如美国）对中国出现大量贸易逆差，为了减少这种逆差，于是这些西方国家就要求人民币升值。而人民币升值将造成中国商品出口减少，进口增加，不利于中国GDP的增长。所以中国政府不同意人民币升值，而是试图通过增加海外采购的方式减少

贸易逆差，从而降低人民币的升值压力。18经济学是让人幸福的科学人民币升值与通货膨胀◼但西方投机者却还是认为人民币迟早会升值，所以一些海外游资都纷纷把外汇在中国兑换成人民币存起来，期待人民币真的升值以后再兑换成原来的外汇，这样就能赚取一笔不小的差价。◼由于中国现行的外汇政策，外汇可以自由兑

换成人民币，而人民币兑换成外币有限制或管制。大量的海外游资进入中国，中国的金融机构必然全额给予兑付。几百亿上千亿的外汇涌入，现有的人民币就不够用了，因此中央银行被迫多发行人民币。这样，国内的货币（通货）的发行量就超过了实际产量的增长，从而导致了单位货币，

即人民币的购买力下降，从而引发通货膨胀。19经济学是让人幸福的科学人民币升值与通货膨胀◼从上面的分析可以看到，这确实原本是两个层面的问题。对于海外游资（投机者）来说，原本是持有外汇，最终也会兑换回外汇，以赚取人民币升值形成的外汇差价。他们的目的并不是在中国购物，所以也不在乎人民币通

货膨胀带来的购买力下降的问题。◼但国内居民却不同。一旦发生通货膨胀，则国内居民原有的货币就会发生购买力下降，即货币贬值，并造成经济损失。为了避免这种损失，人们将倾向于抛出货币，或从银行抽出长期定期存款，转而进行其它保值增值的投资，如按揭贷款购买房

地产或其它固定资产，购买黄金等所谓的保值商品等等。◼总之，这件事与每个人都相关，值得你我密切留意。20经济学是让人幸福的科学间接标价法下讨论中央银行对汇率的干预◼如果国际外汇市场人民币汇率过高或过低，中央银行可以进行干预。◼中央银行出售一外币计值的资产（国际储备）

会对基础货币产生影响。中央银行在外汇市场购买本国货币出售外国资产，将使国际储备和本国基础货币等值减少。中央银行允许本国货币的买卖对基础货币产生影响的这种干预，称为未抵消影响的外汇干预。这样本国货币供给减少，本国货币升值，间接标价下的汇

率上升。如购买外国资产，则使世界外汇市场人民币供给增加，本国货币贬值，间接标价下的汇率下降。◼若中央银行不希望本国货币的买卖影响基础货币，中央银行只要对政府债券市场采取相反的公开市场操作，来抵消外汇干预的影响。21经济学是让人幸福的科学实际汇率（）◼实际汇率是两国物品的

相对价格。用同一种货币来度量的国外与国内同一种商品价格水平的比率。◼实际汇率：国外物品或劳务与本国的物品与劳务的交换比例。实际汇率也称贸易条件。◼拿巨无霸汉堡(BigMac)为例。2009年这种汉堡在中国的售价是12.

5元，在美国，平均价格是3.57美元。间接标价法下的名义汇率为0.146美元/人民币元。22经济学是让人幸福的科学表示中国的一个汉堡只能交换到0.51个美国汉堡，中国汉堡在国际市场有价格优势。用人民币表示的中国产品的价格P,用美元表示的中国产品的价格eP用美元表示的美国产品

的价格Pf实际汇率=eP/Pf=名义汇率×物价水平比例实际汇率=（0.146美元/元）*12.5元/中国汉堡3.57美元/美国汉堡=0.51美国汉堡/中国汉堡公式的推导23经济学是让人幸福的科学名义汇率和实际汇率的区别◼名义汇率：本国货币形式表示的国外货币价格，名义汇率是用货币单位来

表示的。是随外汇市场上外汇供求变动而变动的外汇买卖价格。◼实际汇率：本国商品数量形式表示的国外商品价格，是同一商品在两个国家之间的交换比率，实际汇率是用实物单位来表示的。◼在市场汇率既定条件下，由于两个国家物价水

平的不同，导致两个国家同一种物品价格不同，两个国家在生产同一产品中生产技术、资源价格等不同。◼思考：◼如果一单位货币购买力在国内和国外是相同的，实际汇率怎样变化？价格变化与货币购买力的关系怎样的？24经济学是让人幸福的科学经

济含义◼实际汇率=eP/Pf上升，意味着本币实际升值，本国产品国际竞争力下降（间接标价法）。◼举例：若e=0.125美元/元，如果中国的茶叶价格下降，从P180元降为P240元，则中国茶叶在美国市场的售价从10美元降为5美元，从而美国人

和中国人都会增加茶叶的购买，中国茶叶在国际市场上更有竞争力，反映在实际汇率上，实际汇率因为这一产品的价格下降，实际汇率下降一倍，也意味本币实际贬值一倍。◼1=eP1/Pf=0.125×80/Pf=10/Pf◼2=eP2/Pf=0.125×40/

Pf=5/Pf25经济学是让人幸福的科学净出口函数◼x=x（），出口与实际汇率反向变化。◼m=m（，y），进口与实际汇率同向变化，和收入成同方向变动。◼nx=x-m=nx(，y),净出口与实际汇率反向变化，与本国收入反向变化。◼这里的实际汇率是间接标价法下的汇率，实际汇率上升意味着本国

产品价格上升（本国货币升值），本国产品价格竞争优势降低，净出口减少；反之，净出口增加。)(fPPneyqnyqnx−−=−−=26经济学是让人幸福的科学第二节蒙代尔-弗莱明模型一、关键假设：资本完全流动的小型开放经济二、开放经济的IS曲线三、货币市场与LM*曲线四、蒙代尔-弗莱

明模型27一、关键假设：资本完全流动的小型开放经济◼小型：所考察的经济只是世界经济的一小部分，这个经济对世界经济的某些方面，特别是利息率的影响微不足道。◼资本完全流动：该经济体居民可以完全融入世界金融市

场。国际资本流动很迅速，没有任何阻碍。◼这样的假设下，小型开放经济中的利率必等于世界利率，即：r=rw◼国际资本流动之迅速足于使国内利率等于世界利率。28经济学是让人幸福的科学整理得或开放经济的产品市场均衡条件

+−−−+−−+++=11fPePndrtqgeyydPePntgqedrf+−−+−+++=1)(1二、开放经济中的IS曲线fPePnyqgdretyy−−++−+−+=)()()()(nxgriycADy+++==29经

济学是让人幸福的科学二、开放经济中的IS曲线◼假设：国内物价水平与国外物价水平固定不变◼则实际汇率与名义汇率同比例变化，名义汇率上升时，实际汇率同比例上升，相对于国内商品而言，外国商品变得更便宜，出口减少，进口增加，净出口减少。◼即当假设国内物价水平与国外物价水平固定不变时，净出口与名义汇率

反向变化，nx()可以换成nx(e)◼由于假设资本完全流动，r=rw◼则开放经济中的IS曲线可以表示为◼称为IS*方程式（*表示利率保持在不变的世界利率rw水平上），均衡国民收入与汇率成反向变化。)(

)()(enxgriycADyw+++==30经济学是让人幸福的科学均衡国民收入与汇率成反向变化净出口，nxnx1、汇率上升y1nx(e1)y2y1IS*收入，产出，y计划支出1nx(e2)y2汇率e支出，E收入，产出

，y汇率e计划支出2e1e2e1e22、减少了净出口3、这使计划支出向下移动4、以及减少收入4505、IS曲线概括了产品市场均衡时的这些变动(a)净出口曲线(c)IS*曲线(b)凯恩斯交叉图净出口，nxnx1、汇率上升y1nx(e1)

y2y1IS*收入，产出，y计划支出1nx(e2)y2汇率e支出，E收入，产出，y汇率e计划支出2e1e2e1e22、减少了净出口3、这使计划支出向下移动4、以及减少收入4505、IS曲线概括了产品市场均衡时的这些

变动(a)净出口曲线(c)IS*曲线(b)凯恩斯交叉图IS*曲线31经济学是让人幸福的科学IS*曲线的移动净出口，nxnx1、汇率上升y1nx(e1)y2y1IS*收入，产出，y计划支出1nx(e2)y2汇率e支出，E收入，产出，y汇率e计划支出2e1e2e1e22、减少了净出口3、这使计划支出

向下移动4、以及减少收入4505、IS曲线概括了产品市场均衡时的这些变动(a)净出口曲线(c)IS*曲线(b)凯恩斯交叉图◼除汇率外，其他影响总支出变动的因素都能导致IS*曲线的移动◼思考：政府购买增加，IS*曲线如何移动？32经济学是让人幸福的科

学货币市场与LM*曲线◼由于假设国内利率等于世界利率，即r=rw◼货币市场均衡条件◼转变为，称为LM*方程式),(yrLPM=),(yrLPMw=收入，产出，y利率，r1、货币市场均衡条件汇率，e3、决定了收入水平r=rw收入，产出，y(b)LM*曲线(

a)LM曲线2、国内利率r等于世界利率rwLMLM*33经济学是让人幸福的科学LM*曲线的移动◼哪些因素导致LM*曲线的移动？◼M增加，LM*曲线如何移动？34经济学是让人幸福的科学蒙代尔-弗莱明模型)()()(enxgriycADyw+++==),(yrLPM

w=IS*方程式：LM*方程式：汇率，e收入，产出，yIS*均衡汇率均衡收入LM*交点表示产品市场与货币市场都达到均衡时的汇率与收入水平。蒙代尔－弗莱明模型图示35经济学是让人幸福的科学第三节蒙代尔-弗莱明模型

的应用考察不同汇率制度下，总收入和汇率对不同的政策变动作出的反应36一、浮动汇率下的财政政策和货币政策◼在浮动汇率下，汇率由市场决定，允许汇率对经济状况的变动作出反应，并自由地波动。37经济学是让人幸福的科学1.财政政策◼假定政府通过增加政府购买或减税刺激国内支出。由于这种扩张性财政

政策增加了计划支出，它使IS*曲线向右移动。◼结果，汇率上升了，而收入水平保持不变。◼在一个小型开放经济中，只要利率上升到世界利率r*以上，资本就从国外流入。本币的升值使国内产品相对于外国产品变得昂贵，从而减少了净出口。净出口的减少抵消

了扩张性财政政策对收入的影响。汇率e收入，产出yIS2*2、这引起汇率上升3、并使收入不变IS1*1、扩张性财政政策使IS*曲线向右移动浮动汇率下财政政策完全无效浮动汇率下38经济学是让人幸福的科学浮动汇率下财政政策完全无效◼在资本完全流动的小国开放经济中，财政政策对实际GDP没有任何影响。◼

挤出效应（“Crowdingout”）◼封闭经济:扩张性财政政策通过提高利率挤出了投资。◼小国开放经济:扩张性财政政策通过提高汇率挤出了净出口。39经济学是让人幸福的科学2、货币政策◼现在假定中央银行增加了货币供给。由于物价水平假

定是固定的，货币供给的增加意味着实际货币余额的增加。实际货币余额的增加使LM*曲线向右移动，因此，货币供给的增加提高了收入并降低了汇率。◼虽然货币政策在开放经济中与在封闭经济中一样影响收入，但货币传递机制是不同的。◼在一个小型开放经济中，货币政策通过改变汇率而不是改变利

率来影响收入。浮动汇率下汇率e收入，产出y2、这引起汇率下降3、收入增加LM1*IS*1、货币扩张使LM*曲线向右移动LM2*浮动汇率下货币政策有效40经济学是让人幸福的科学浮动汇率下货币政策有效◼货币政策通过影响总需求的一个或者更多个组成因素来影响总产出:◼封闭经济:M↑⇒r↓⇒i↑⇒y↑

◼小型开放经济:M↑⇒e↓⇒nx↑⇒Y↑◼扩张性的货币政策不能提高世界总需求,仅仅使得需求从国外向国内转移.◼因此，国内收入和就业的提高是以国外的损失为代价的.汇率e收入，产出y2、这引起汇率下降3、收入增加LM1*IS*1、货币扩

张使LM*曲线向右移动LM2*浮动汇率下货币政策有效41经济学是让人幸福的科学二、固定汇率下的财政政策和货币政策◼1.固定汇率制度是如何运行的◼固定的汇率使一国的货币政策服务于唯一的目的：使汇率保持在所宣布的水平上。◼只要中央银行随时准备按固定汇率买卖外汇

，货币供给就会自动地调整到必要的水平。◼假设美联储宣布它将把汇率固定在每1美元兑100日元，但在现有货币供给下的现期均衡，汇率是每1美元兑150日元。◼当美联储从套利者手中购买这些日元时，向他们支付的美元自动地增加了货币供给。42经济学是让人幸福的科学固定汇率下，财政政策

完全有效•假定政府通过增加政府购买或减税刺激国内支出。这种政策使IS*曲线向右移动，这对汇率产生了向上的压力。•由于固定汇率制度，必然引起货币扩张。货币供给的增加使LM*曲线向右移动，在固定汇率下财政政策扩张增加了总收入。•固定汇率下，财政政策对于改变产出十分有效。•浮动汇率下，财政

政策对于改变产出是完全无效的。财政政策固定汇率下汇率e收入，产出yIS1*IS2*3、这引起LM*曲线的移动2、财政扩张使IS*曲线向右移动4、并增加了收入LM1*LM2*y1y21、实际固定汇率43经济学是让人幸福的科学•在固定汇率下货币政策

通常是无效的。由于同意把汇率固定，中央银行放弃了它对货币供给的控制。•倘若M↑，LM*曲线右移，e↓，套利者向中央银行出售本国货币，M↓至原来水平，LM*曲线左移至原来位置。•固定汇率下，货币政策无法影响产出。•浮动汇率下，货币政策对于改变产出十分有效。•采用固定汇率的国家可以采用改变固定汇率水

平的政策。固定汇率下，扩张性货币政策无效固定汇率下货币政策汇率e收入，产出yIS*LM*固定汇率44经济学是让人幸福的科学货币政策之改变官方汇率水平◼货币贬值：通货的官方价值降低◼货币升值：通货的官方价值上升◼货币贬值，作用类似于浮动汇率下货币供给

增加导致的LM*曲线的右移，汇率降低。有利于出口，净出口增加，国民收入提高。◼货币升值，作用类似于浮动汇率下货币供给减少导致的LM*曲线的左移，汇率升高。有利于进口，净出口减少，国民收入降低。固定汇率下45经济学是让人幸福的科学蒙代尔-弗莱明模型中的

政策小结政策汇率enx收入y汇率enx收入y↑↓000↑利率上升，外资流入套利汇率上升，净出口下降本币升值抵消了财政扩张的影响汇率固定，净出口就不变为了固定住汇率，对利率上升的反应就是增加货币供给↓↑↑000货币供给增加，利率下降，本币贬值本币贬

值净出口增加货币扩张，本币贬值，人们抛本币，央行回收本币货币收缩汇率不动，净出口不变对内货币不变，对外汇率不变，收入没影响财政政策货币扩张汇率制度浮动汇率固定汇率对以下各项的影响46经济学是让人幸福的科学小型开放经济的总需求曲线◼由于物价水平变动，名义汇率e与实

际汇率不再同比例变动◼把蒙代尔－弗莱明模型写为：◼y=c(y-t)+i(rw)+g+nx()IS*曲线◼M/P=L(rw,y)LM*曲线实际汇率收入，产出yIS*1、物价水平下降使LM*曲线向右移动3、并提高了收入LM*(P1)y1y22、降低了实际汇率LM*(P2)（

a）蒙代尔－弗莱明模型物价水平PAD*4、AD*曲线总结了P与y之间的关系y1y2P1P2收入，产出y（b）总需求曲线◼当物价水平下降时，由于较低的物价水平增加了实际货币余额，LM*曲线向右移动。◼实际汇率贬值，而收入的均衡水平提高了。◼总需求曲线

AD*概括了物价水平和收入水平之间的这种负相关关系。47经济学是让人幸福的科学1)你认为中国应使用目前的固定汇率制还是改为浮动汇率制？各自的利弊何在？2)试分析中美贸易摩擦的根源？3)财政政策、货币政策效果在开放经济中与封闭经济中有何区别？思考题48经济学是让人幸福的科学